指数化投资难在如何把简单做到极致

职业生涯起步于公募翘楚，而后成为坚定的指数化投资践行者；他认为，指数化投资并不佛系，关键在于把简单的事情做到极致；能够为信任自己的人带来回报，就是他最大的成就感；虽然日常被工作填满，最大的业余爱好却是陪女儿、去公园爬山……

他，就是方正富邦基金指数投资部副总经理吴昊。

事实上，《国际金融报》记者对吴昊的专访邀约敲定于一个月前，却迟迟没有“碰上头”。在记者锲而不舍地跟进下，国庆假期的某日，终于等来了吴昊的空档期。

“实在抱歉，(忙得)微信完全来不及回。”吴昊告诉记者，他最近正在筹备一只新基金。

为信任奉献回报

尽管基金经理的工作忙碌、枯燥且压力大，吴昊还是乐在其中。“虽然长期处在高强度、高透明和严监管的工作状态下，但我个人比较信奉有得必有舍，有舍才有得。”

他深知，既然选择了公募行业的光鲜亮丽与成就感，就必承其重。“作为基金经理，我们是专业的机构投资者，无论投资目的、资金体量如何，不同类型的投资人对我们来说，都是一种信任与重托”。

从入行第一天起，吴昊便深刻认同公司赋予他的信仰：为信任奉献回报。无论投资人的投资目的是增值、抗通胀还是养老等，对得起每位投资人的每一份重托，就是他工作最大的动力和成就感所在。

吴昊自认为是幸运的，他的职业生涯起步于老牌公募华夏基金。“在那里，我不光学会了投资和研究的技能，更重要的是价值观和投资理念的培养，即用自己的专业知识回报投资人的每一分信任。”

把简单做到极致

得益于最初在华夏基金4年多时间的淬炼与沉淀，吴昊成为一名坚定的指数化投资践行者。2018年4月，他加入方正富邦基金，担任指数投资部副总经理。

由于指数型基金在投资执行中，仅需要按照指数权重对组合进行配置和调整，不需要太多的人为主观判断，所以常被戏称为“佛系基金”。

吴昊认为，这其实是对指数化投资的误解。“指数基金投资看似简单，但是将简单的事情做到极致并不容易。尤其是从基金管理人的角度来看，指数基金才是基金管理人能力和水平高低的最好体现”。

为了做出更直观的解释，他举了一个例子。从股票仓位的控制角度来看，指数基金中的ETF为了更好地追踪指数，股票仓位往往会很高，这对基金管理人的投资管理能力、估值清算、头寸管理和风险控制是一个极大的考验。而相比之下，非指数型基金只要按照合同范围内规定的比例进行操作，头寸控制和资金使用的效率反而比较“佛系”。

“当然，评价一个ETF和其他基金一样有客观的指标，日均跟踪偏离度和跟踪误差就是业界公认的评价指标。满足这两个指标的基础上，管理人应该勤勉地追求更高的超额收益，为投资人带来更大回报。”吴昊补充道。

从指数投资的角度，吴昊比较看好的行业是战略新兴的科技龙头和生物医药科技。他认为，公募基金的优势最终还是要在长跑中胜出，所以更倾向于能够受益于国家经济发展、高研发投入，尤其是非资本化研发投入的好企业。“这样的企业更能在自己专注的领域里深耕，这恰好和我们信奉的‘将简单的事情做到极致’不谋而合”。

牛熊市转换是试金石

在经历了去年的小牛市之后，今年以来，股市持续震荡，基金普遍缺乏赚钱效应。但在公募行业，牛熊市转换恰恰是基金经理能力的试金石。在吴昊看来，一位优秀的基金经理既要敢于贪婪又要精于克制。

“一句话，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，但是要做到这点何其困难。”吴昊告诉记者，在熊市中，基金产品好做不好卖。虽然作为机构投资人，能够观察到资金流动、市场筑底的情形出现，判断出是逐步建仓的好时机，但是对于散户投资者来说，恰好是市场情绪最为低落的时候。

而在牛市中，基金好卖了，每家基金公司管理的资产规模都在迅速膨胀，从营销的角度是轻松很多，但是非理性的投资者甚至会有“包赚不赔”，“假如行情不变，一年后必然翻番，抵押了房子来买基金”的说法。

“这就更加让我们觉得重担在肩。”对于投资者的非理性投资行为，吴昊表示，一方面要坚持做好投资研究工作，严控投资风险；另一方面，还要不断加强投资者教育和投资者适当性管理，做好信息披露等工作。