上市公司要约收购突增5家公司实控权有望生变

在A股持续走低的同时，破净股数量创历史新高，多数上市公司已经凸显投资价值，A股少见的要约收购，在今年也多次出现。

据《证券日报》记者统计，今年以来至10月15日，以上市公司为目标方的要约收购已达19起（以首次公告日算，下同），2016年和2017年，这一数字分别是11起和15起，今年的要约收购数量已经超过去年全年。其中，有5起要约收购直指上市公司实控权。

年内19起要约收购

5起直指上市公司实控权

据《证券日报》记者统计，在上述年内19起要约收购中，有8起已经完成，6起在准备中，3起在进行中，2起失败，1起暂停。而在8起完成的要约收购中，水井坊、钱江水利、宁波中百和东百集团4起收购数量和金额达到预期，收购股份数量占总股本的比例分别为20.29%、10%、5.65%和5%。另外，国城矿业、中关村等4家收购数量均低于预期。

10月12日晚间，云南城投公告称，公司控股股东云南省城投集团（简称“省城投集团”）决定以部分要约收购的方式增持公司股份，预定收购股份8028.43万股，占公司总股本比例为5%，要约价格为5.2元/股，较10月12日收盘价高出103.13%。预计要约收购所需最高资金为4.17亿元。省城投集团称，本次要约收购为部分要约收购，旨在提高省城投集团对云南城投的持股比例，提振投资者信心。

记者统计发现，大多对上市公司的要约收购目的在于加强对上市公司的控制，促进上市公司的稳定发展，同时提振投资者信心或谋求战略合作。

如近期完成对中关村收购的国美电器称，要约收购旨在进一步提高对上市公司的持股比例，增强对上市公司的控制权和影响力，促进企业长期战略稳定、提振资本市场信心，切实维护广大投资者利益。物美控股要约收购新华百货，则是看好上市公司的未来发展前景，加强战略投资和战略合作，同时物美控股拟利用自身优势资源，进一步促进上市公司的稳定发展。

但是，也有部分要约收购直指上市公司实控权。据记者统计，今年以来，要约收购神州高铁、*ST康达、ST景谷、江中药业和汇源通信5家上市公司的收购方，收购目的均直指上市公司实控权。

以神州高铁为例，公司曾表示收到中国国投高新产业投资有限公司（简称“国投高新”）要约收购。本次要约收购前，国投高新不持有上市公司的股份；上市公司无控股股东，亦无实际控制人。公告显示，国投高新看好轨道交通行业的发展前景，以及神州高铁的发展潜力，拟通过本次要约收购取得上市公司控制权。

多数要约收购存溢价

对股价提振有限

另据记者统计，年内的19起要约收购中，17起均存在溢价，9起溢价超过20%（含20%），其中溢价最高的就是云南城投的要约收购，其股价在公告后首个交易日开盘后，便一字涨停。

对于溢价的要约收购，理论上在二级市场存在一定的套利空间。但是记者统计发现，截至10月15日收盘，目前完成的8起要约收购中，仅国城矿业最新股价高于要约收购价，另外7家公司股价均低于要约收购价，且低于要约收购起始日的收盘价。其中，钱江水利和宁波中百等公司最新股价较要约收购价跌38.8%和38.06%，较要约收购起始日的收盘价跌33.19%和14.21%。

今年2月份，浙江国城控股有限公司参与建新集团（8月初更名为国城矿业）破产重整，通过执行法院裁定的重整计划及修正案取得国城矿业多数股权，进而间接控制国城矿业4.66亿股的股份，占上市公司总股本的40.99%。10月15日收盘，国城矿业股价报收11.58元/股，自4月18日完成要约收购以来，国城矿业股价累计上涨9.55%。

香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，要约收购上市公司股权，主要是因为目前股价相对较低，增持一方面可以加强二级市场的信心，另一方面也是为了借机增强对上市公司的控制权。但问题在于目前是市场前景黯淡，信心不足，并不是简单增持就可以扭转的，因为外部环境导致经济疲软，内部上市公司也缺乏真正实质利好。

如果要约收购失败或者终止，上市公司股价跌幅更深。据记者统计，3家要约收购失败或暂停的上市公司，在计划终止后股价均出现不同程度下跌。