社科院李扬：非金融部门杠杆率趋稳

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬日前表示，2008年开始的全球金融危机，如今只是进入了下半场，要着力从四个方面解决遇到的各类问题；现阶段中国经济稳中有变，需要平衡好去杠杆与稳增长，我国非金融部门杠杆率已趋稳定，去杠杆政策已渐趋稳健、理性。

四方面入手应对

“2008年开始的全球金融危机，如今只是进入了下半场。”李扬表示，在危机下半场，全球经济面临的任务更为深刻、更为艰巨、更为复杂。他在16日大连商品交易所举办的“中国及全球衍生品市场发展论坛”上发表了这一观点。

2018年10月9日，在最新一期《世界经济展望》中，IMF将2018年及2019年全球经济增速预期均由3.9%下调至3.7%，为2016年7月以来首次下调。

李扬认为，全球经济忧虑来自多方面。一是全球融资条件因美联储政策改变而收紧、贸易形势复杂、经济全球化退潮、大宗商品价格疲软、地缘因素等，都对信心产生影响，从而影响经济复苏。二是全球贸易环境的变化，已构成全球经济复苏的最大影响因素之一。三是就全球而言，金融运行日渐疏离实体经济运行的状况仍在加剧。

他表示，危机下半场面临的任务更为深刻、更为艰巨、更为复杂。继续去除造成此次百年不遇全球危机的各类问题，特别是实体经济层面的结构性问题，关键是要做到以下四点：第一，调整经济结构，寻找新的增长点，提高潜在增长率，克服人口危机；第二，消除危机以来“超常规”宏观调控政策带来的副作用；第三，使用更多的政策资源，用于解决收入分配不公等问题；第四，寻求多重意义的全球“再平衡”。

去杠杆政策渐趋稳健

“非金融企业杠杆率已经从2017年一季度的160.9%下降至2018年二季度的157.0%。”李扬表示，中国非金融部门杠杆率已趋稳定，但国企与民企杠杆率表现分化。

一方面，供给侧改革致国企盈利上升，转化为企业资本金，国有企业资产增速快于负债增速，使其资产负债率从2016年末的66.1%下降到2018年二季度的64.9%。但另一方面，2018年二季度末，民企资产和负债的增速分别下降2.0%和3.2%，均低于同期名义GDP增速，负债增速高于资产增速，致使民营企业杠杆率上升。

李扬认为，去杠杆是一项长期战略，要把握好时机、节奏、步调、协调。即便整个去杠杆过程可控，由于体量庞大、结构复杂，牵涉面广，也很难保证风险不产生蔓延。经济危机史已经证明，金融周期的塌缩，都是来自内部或者外部货币和监管政策的收紧。中国也不例外。从单纯去杠杆，到结构性去杠杆，再到稳杠杆，中国去杠杆政策已渐趋稳健、理性。