融资环境待改善，行业被动去杠杆

近年来，行业负债率持续高位，企业借助杠杆助推发展的背后，始终承受着极大的财务风险。2017年行业去杠杆取得一定的成绩，未来仍需警惕财务风险。

根据 2017年上市地产企业披露数据，对已披露销售额数据的前100名企业的资产负债率及净有息负债率进行统计分析，并根据2017年的资产负债率及净有息负债率进行排序。

行业平均资产负债率较为合理，但部分企业超90%，负债压力与风险并存。

地产企业负债率在60%-80%间较为合理，超过85%则面临着一定的财务风险。近五年，百强房企资产负债率保持平稳趋势，波动幅度不大，2017年平均负债率为75.3%，处于合理范围；净有息负债率自2014年后一直高位运转，2017年平均净有息负债率98.1%，表明百强房企在2014年以后不断举债加杠杆，承受着较大的财务风险和负债压力。

资产负债率数据上，75分位、50分位、25分位的分位值分别为84.5%、77.8%、70.0%，各分位值较上年小幅上升，但总体仍以稳定为主。2017年TOP3企业资产负债率达到86.4%，超过85%的风险临界值，其他层级企业的资产负债率保持在70%-80%间。其中北大资源、鲁商置业、中南建设、融创中国、天山发展控股的资产负债率超过了90%，绿地控股、碧桂园、中交地产、正荣地产、恒盛地产等17家企业资产负债率也超过了85%，企业财务风险敞口较高。

从资产负债率增速看，2017年百强房企平均增速0.72%。受到金融行业去杠杆、银根收紧等政策的影响，房企融资难度提升，造成行业资产负债率增速下降。TOP3企业在规模优势的带动下，融资路径相对畅通，2017年资产负债率增速2.15%，TOP51-100房企的平均增速则仅为0.02%，其他层级与上年基本持平。其中，宋都股份资产负债率增速为17.15%，在百强房企中增幅最高，其次为金地、雅居乐、金科，增速也均超6%。