市场竞争加剧 机构看空瑞声科技

全球微型技术元器件全面解决方案供应商巨头瑞声科技自3月以来股价震荡走软，3月初迄今跌幅达57.86%。近期，多家投行陆续下调瑞声科技的目标股价，理由是全球智能手机需求量的下降降低了该公司声学、触觉业务的市场规模，而其竞争对手立讯精密和歌尔股份市场占有率的上升对该公司带来了竞争压力。除瑞声科技之外，包括丘钛科技、比亚迪电子、通达集团和舜宇光学科技在内的其他苹果概念股也是光环渐退，今年以来股价跌势不减。

竞争优势渐退

瑞声科技于2005年在香港主板上市，发行价2.73港元，此后股价稳健上涨。2016年起，随着智能手机发展的白热化，作为苹果概念龙头股的瑞声科技股价大爆发，2016年、2017年两年时间股价从47.97港元涨至136.95港元，涨幅高达185.51%。进入2018年以来，瑞声科技股价表现不尽如人意，仅有2月份和5月份实现上涨，年内跌幅更是达到了52.87%。截至23日港股收盘，瑞声科技报64.55港元，与3月12日所创年内高点160.73港元相比，股价跌幅高达59.84%。

新的竞争对手的出现，使瑞声科技在声学和触觉业务的优势逐渐退去，仅一周内就有瑞信、野村、麦格理和花旗四家投行下调其目标股价。

瑞信和野村发布的报告均指出，立讯精密将继续扩张在触觉业务方面的市场占有率，瑞声科技盈利将进一步承压。野村指出，2018年下半年，瑞声科技在苹果手机声学业务市场份额中占比仅有28%-30%，而立讯精密和美律的合营公司将达到33%-35%的占比。

瑞信在该报告中将瑞声科技目标价由97港元下调至66港元，维持“中性”评级；同时下调低瑞声科技2018年至2020年从苹果公司获得的声学、触觉业务配额预期。野村、麦格理和花期分别将瑞声目标价下调至72.2港元、57港元和78元。

苹果概念股集体受挫

除瑞声科技之外，其他苹果概念股丘钛科技、比亚迪电子、通达集团、舜宇光学科技等今年迄今也分别出现60.64%、45.22%、43.95%、17.2%的大幅下跌。

苹果概念股的集体走低与今年苹果手机出货量的下滑密切相关。市场研究机构IDC数据显示，自今年一季度起，苹果手机出货量排名持续下滑，截至二季度，iPhone出货量的市场份额为12.1%，低于三星（20.9%）和华为（15.8%）。

天风证券分析师最新报告则显示，对苹果公司新发布的主打机型iPhone XS的预订量并不看好。报告称，由于iPhone XS缺乏外观上的创新及并没有引入具有实质性突破的新功能，使得消费者对新机的态度不是很友好，因此将iPhone Xs下半年的新机出货比重预测下调5%。