创投行业深度洗牌将维持两到三年

证券时报记者 李明珠

证券时报记者：改革开放带来了中国经济的腾飞，在您看来，创投业对促进中国改革开放起了什么样的作用？

刘昼：创投机构在改革开放过程中发挥了重要推手的作用，主要体现在以下四个方面：

首先，加速新旧动能转换。在以互联网为代表的新经济方式的建立，共享的新商业模式的背后，都有创投的重要推手；其次，发挥对新经济的培育和壮大作用。纵观世界其他各国的新经济发展路径，都离不开风险投资的支持，在新经济发展过程中，起步非常难，模式也不易理解，因为新经济企业往往是轻资产模式，获得银行贷款有难度，而风险投资、直接融资弥补了银行渠道融资的不足，真正能支持新经济；第三，促进民营企业家观念的转变。改革开放四十年经济的发展，带来了思想的转变，民营企业在计划经济向市场经济的转变过程中，对风险投资有一个接受的过程，现在逐渐改善，企业与投资机构的合作不断深化；第四，极大地推动企业规范建设。风投选择的标的物都是有特色的，有成长性的，未来能够实现IPO的，风投进去之后带来的规范性运作，使得民营企业建立公司治理章程，完善法人治理结构，规范过程中也增加了国家的税收、解决就业问题。

证券时报记者：经历过多轮经济发展的周期，如何看待目前的创投行业发展的现状？对于未来的投资趋势有何判断？

刘昼：投资周期的循环是一定有高潮和低谷的，目前市场处于一个调整的阶段，这也是中国改革开放四十周年高速发展以来的正常调整。对于创投机构而言，2018年的洗牌力度是全行业有史以来最大的，在去杠杆、经济下行、贸易战共振的背景下，此次洗牌也是最深而且持续时间最久的，可能会维持2-3年。机构分化明显，头部机构不缺资金和项目，有自身的品牌，中小基金会因为募资难、退出难、人才分流等原因，无法长大，举步艰难，但对于行业来说这种洗牌是件好事，经过几轮的大洗牌才能变得健康，分化后的每家基金也会呈现出各自的特长、标签。

证券时报记者：您认为未来国家要支持创投业发展，需要在哪些方面加大扶持力度？

刘昼：从2009年十二部委支持创投发展，到2015年双创过程中把创投的作用放到很高的地位，再到2016年10月创投国十条的推出，国家一直在支持创投行业发展方面给了很多好的政策，因为创投行业促进了资本和资源的优化配置，支持实体经济，推动创业创新，用直接融资的方式，真正扶持中小企业，是利国利民利己的。但是和美国以及其他国家高比例的直接融资相比，中国直接融资占比仍然很低，创投行业发展过程中也出现了很多问题。对创投支持最需要解决的还是税收问题，依据创投国十条中税收中性的原则，明确与创投基金性质相适应的税收政策。此外中基协对行业的治理和规范发展起到很好的作用，但备案的时间周期较长、备案审核非常严苛，建议中基协对备案的创投机构实行分类管理，对行业标杆的优秀机构建立绿色通道，让其好好发展，而非一刀切。

证券时报记者：国家提出中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，创投行业在这方面应该而且能够发挥哪些作用？

刘昼：改革开放前三十年，为了取得经济高速发展，牺牲了很多自然资源，在新旧动能转换过程中，应该调整增长模式，减少资源浪费，实现可持续的增长。今年国家提出高质量发展，创投行业在新旧动能转化、产业转型升级的过程中，不仅是助推者，还是引导者。高质量的发展今后一定是主题，也是我们长期努力的方向，把追求质量发展放到首位。在实际行动中，通过支持战略性新兴产业等投资标的，进行绿色投资，助力产业的长期健康发展。