铁矿石期货成交量回升 品牌交割制度“呼之欲出”

作为我国首个对外开放的已上市品种，铁矿石期货在今年5月4日引入境外交易者，其交易规模和功能发挥情况备受境内外市场各方关注。在近日举办的“2019年钢铁产业链发展形势高峰论坛”上，记者获悉，受铁矿石供需矛盾缓和、铁矿石价格上涨预期的影响，产业企业套保需求增长，铁矿石期货市场近期“回暖”。而大商所正在研究推出铁矿石品牌交割制度，有望进一步增强期货价格的代表性和稳定性，为产业企业避险吃下“定心丸”。

市场关注供需变化

过去一个月以来，铁矿石期货市场成交持仓规模有所提升。据公开数据，10月26日，铁矿石期货单边成交量、持仓量分别为57.09万手、54.84万手，较9月25日分别上涨85%、33%。会上，部分专家分析，近一段时间以来，铁矿石现货供给过剩情况有所缓解、市场价格存在上涨预期，使企业利用期货工具、规避价格波动风险的需求增加，是铁矿石期货交投回暖的主要原因。

南京钢铁集团市场部部长张秋生表示，今年1-8月全球粗钢产量11.94亿吨，同比增长5.4%。2019年全球铁矿石需求将继续增长，需求增量更多来自于东南亚和中东国家。而在供给端，全球四大矿山扩产接近尾声，2019年供给增量有限。虽然铁矿石供大于求过剩局面未根本改变，但供需矛盾已有所缓解。上述供需变化助推了铁矿石价格上涨预期。

同时，他还提到，人民币贬值、油价不断抬升以及“公转铁”带动运输费增加等，也推动钢厂铁矿石采购成本上涨，加大近期期现货价格波动。10月26日，普氏62%铁矿石指数为77美元/吨，较9月25日上涨约12%。同期，铁矿石期货1901合约结算价也上涨超7%。在价格上涨的预期下，产业企业参与铁矿石期货套保的诉求更为强烈，期货交投逐步活跃。

此外，还有部分人士指出，在今年交易所以更大力度推广基差贸易模式的背景下，产业运用期货的深度与广度持续提升，基差贸易在钢铁行业中快速推广。

研究推进品牌交割制度

面对复杂、变化的市场形势，选择期货市场避险已成为钢铁企业管理风险的必由之路。而合理、完善和贴近现货市场的期货合约制度，则决定了期货避险功能有效发挥。

会上，大商所工业品事业部相关负责人表示，大商所正在研究推进铁矿石品牌交割制度。据他介绍，当前钢厂更倾向于采购铁含量高、硅铝硫等杂质含量低的主流高品矿，主流与非主流矿价差不断扩大，期货固定升贴水价差无法覆盖价差，从而改变了期货最便利交割品，影响了期货价格对现货的代表性。同时，单一的升贴水体系难以完全反映影响现货价格的诸多因素。部分新矿种与主流矿的交割质量标准差异小，但市场接受度不高，进入交割后为买方的使用和销售增加了难度。

此次的交割品牌制度，是提高期货价格代表性和稳定性的又一项举措。

据悉，铁矿石期货品牌交割的整体思路和流程是：交易所公布准入品牌和升贴水；卖方申请注册仓单，需保证货物的品牌在准入品牌范围内，且通过合格供应商申请注册仓单，提供相关证明文件；买方注销仓单出库时，合格供应商须向货主提供上述文件；如对品牌存在异议，货主可向交易所提起争议，由品牌交割委员会裁定；如果裁定品牌为假，合格供应商须向货主赔付差额。

“实施铁矿石品牌交割制度，目的是将交割品划定相关主流的品牌范围内，合理反映不同矿种价差，使期货价格的代表性和稳定性更加突出。在铁矿石期货国际化背景下，品牌交割制度将更好地发挥期货功能，有利于推动铁矿石期货价格成为全球公认的价格基准，建设以铁矿石期货为基准的全球贸易机制。”该负责人指出，下一步，大商所将与市场各方进一步论证方案可行性与实施细节，尽早推出品牌交割制度，便利境内外产业企业参与期货交易和交割。