震荡市基金经理挖掘“错杀股”

在各种复杂环境的夹击下，A股市场的剧烈波动，令基金经理的操作举步维艰。不过，有基金经理也发现，在市场从“估值杀”演变成“情绪杀”的进程中，出现了不少被错杀的优质股票，而从中长期投资来看，这类股票的潜在投资价值较高，值得左侧布局。

海富通内需热点混合基金经理黄峰就表示，真正有价值的公司在股市的整体中存在被错杀的现象，一些跌幅已相对明显、估值较低的优质企业值得作为中长期的投资标的，将继续保持谨慎态度，适度控制仓位，挖掘估值合理的优质龙头股。

市场频现“情绪杀”

即便在政策暖风频吹的背景下，A股市场也未能止步下跌，很多已经被市场高喊“低估”的股票依旧在意料之外继续下挫，而诸多被视为确定性最强的“白马股”，近期也纷纷闪崩。在业内人士看来，A股市场正处于信心快速流失的阶段，“估值杀”正在逐步演变成“情绪杀”。

黄峰就表示，从投资层面来看，当前投资环境依然存在不确定性，内外部环境均相对复杂。基本面来看，经济下行趋势大概率确定，但后续下行深度及持续时间仍有待观察。从估值层面来看，黄峰认为整体估值尚未达到绝对低位。

而美股近期的反复暴跌，也给A股市场情绪添加了很多负面因素。一位基金经理向记者表示，从历史表现来看，每一次美股的持续暴跌，都会给A股市场带来较大的下行压力，有时候，A股的跌幅还有可能超过美股，短期市场“情绪杀”较难中止。

对经济的不确定性，是影响基金经理判断的重要因素。近期陆续出炉的三季报，不断让许多基金经理下修对所关注个股的判断。针对中国经济下一阶段的表现，中欧基金认为，一方面，提振内需和基础建设方面仍有较大的政策空间；另一方面，外部环境趋紧和房地产投资的下行压力还没有完全释放，短期市场可能还需要一定时间来打磨底部。而海富通基金也认为，展望未来，目前上半年金融条件偏紧的负面影响仍在显现，未来一段时间增长下滑的压力仍在。

寻找中期布局机会

在短期不确定性依然非常巨大的情况，基金经理们除了谨慎观望或者控制仓位外，还会寻找中期有潜在投资价值的“错杀股”。

上海某基金公司权益副总监向记者表示，在情绪市的背景下，任何一点利空都会被放大，而且市场下跌的时候，往往不是综合考虑公司基本面，而是揪出短期利空而不断发酵情绪，导致股价大幅低于长期基本面。“对于专业投资者来说，这才是价值投资最好的机会。如果不是熊市，投资者很难有机会用便宜的价格买到好的股票。”该副总监说。

东方红资产管理郭乃幸表示，未来相当长一段时间，大家要适应新常态，像过去二三十年那样增速很快的行业会越来越少。所以在选择行业时，并不会苛求行业增速。但行业增速放缓的同时，行业内最优秀的公司反而会占领更多市场份额，优势更加明显。