科创类企业上市难题有望缓解

上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。业内人士指出，科创板一旦落地，科创类企业的相关发展瓶颈或将在一定程度上得到解决。

纾解科创企业发展瓶颈

科创企业近年来如“雨后春笋”般出现，逐渐成为一股不可忽视的力量。2017年9月德勤与投中信息联合发布的《中美独角兽研究报告》显示，截至2017年6月底，全球共有22个国家有独角兽企业，其中美国和中国分别位居首位和第二位，全球占比分别为42.1%和38.9%，占绝对优势。

外表光鲜之下，众多科创类企业也有难言之隐。业内人士称，科创类企业纵然拥有不错的技术，但由于前期科研投入大，资金流普遍紧张。而其财务数据远远不及A股主板、中小板乃至创业板的标准，融资遭遇瓶颈。

比如沪深主板要求，拟上市公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。中小板的财务指标与主板相同。创业板方面，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营收不少于5000万元。

基岩资本副总裁岑赛铟表示，深交所的创业板是审核制，很多新经济企业仍然难以获得上市机会。而新三板虽然企业数量非常庞大，作为一个全国性交易场所，为不少中小双创企业提供了融资，但二级市场交易不活跃，定价功能薄弱。

而科创板落地后，科创类企业发展瓶颈或将得到解决。

增强对创新企业包容性

证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问表示，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

安信证券分析师诸海滨指出，从英国伦交所的多层次市场发展历史看，伦交所1999年11月设立的techMARK科技板块，就是为满足创新技术企业的独特要求而开辟的。两年后，伦交所又推出了医药科技企业板块，聚焦于进行药品研发和制造的创新型企业或与健康产业有关的企业。“未来，我国多层次市场建设或将实现各交易所的‘错位发展’，为‘新经济’中小企业快速发展服务，助其实现战略转型或为核心。”

至于具体受益企业类型，中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为，科创板将主要是针对那些对我国未来经济竞争力具有重要影响的创新企业，不仅是一些高科技企业，也包括新型消费产业、文化创业产业等企业。这些企业的发展壮大对我国经济可持续发展以及向创新驱动转变同样具有战略意义，但同时，这些企业也往往被当前的上市制度排除在门槛之外。