华夏基金数量投资部总监徐猛： ETF规模大增 中长期投资价值凸现

今年以来市场持续震荡调整，而ETF规模的大增，成为今年整个市场上的亮点。据华夏基金数量投资部总监徐猛介绍，去年底，整个行业里ETF规模大概2050亿元左右，目前来看整个行业ETF规模在3500亿元左右，增幅很大。特别是在市场下跌、权益型主动ETF规模缩水背景下，ETF实现基金50%以上规模的增长，是整个市场上的亮点。

此次ETF规模增加，包括机构投资者、个人投资者，基本都属于比较活跃、踊跃的状态。 一方面，市场点位比较低，中长期配置价值得到了投资者的认可。另一方面，ETF低成本交易便利、透明的优势是做一个资产配置好的工具。

关于投资者做申购，华夏基金做了一些数据分析。从数据来看，以机构投资者申购为主，主要包括保险公司、证券公司、养老基金或FOF产品。其中不乏一些小的私募基金或个人投资者。其次就是做套利的投资者。整体来看，还是以ETF机构投资者持有为主。从今年申购量来看，机构投资者占申购增加量65%左右，不管是从最新持有量，还是从新增加的量，机构投资者贡献是最大的。

据徐猛介绍，今年市场下跌幅度比较大，整个市场上估值处在历史较低位置。“近两个月政策对市场来说积极因素较多，不管是从个税减少、稳增长的政策，还是从鼓励大股东回购、鼓励长期资金入市、支持民营企业或纾困股权质押，各方面都是对整个市场有较积极的因素。”徐猛说。

未来几年ETF的发展还有较大空间

就今年ETF趋势性规模大涨是否代表着整个ETF行业会迎来相对比较快速的增长，徐猛表示，可能未来几年ETF的发展还是有较大的空间。从美国来看，从2000年以来一直是高速增长，过去三年这种增速还在加速。

据徐猛介绍，从国内来看，主要有几个方面可能会导致ETF快速增长：

1.市场有效性在提高。就目前来说，平均主动基金超额收益在2-3个点左右。在未来随着主动基金战胜指数难度越来越大，指数基金或迎来比较大的发展。

2.机构投资者壮大。例如，保险机构、社保基金、养老基金、FOF基金，这些配置型基金规模壮大，他们都是ETF长期持有者，这些机构投资者的壮大是ETF快速发展的基础。

3.整个市场上投资理念出现了一些变化。过去主要是炒个股或炒行业，现在基本上都是资产配置。从大类资产配置角度来看问题，ETF作为标准工具就比较适合做资产配置的工具，因为成本低、透明、交易方便，所以这种配置型投资理念的出现，也是对ETF规模有正面的作用。

因此，无论从投资理念，还是从机构投资者的壮大，还是从主动基金战胜指数的难度三个角度来看，ETF可能正处在快速发展的初始阶段或起飞阶段，目前还远远没有达到饱和度。

积极为投资者配置布局

目前华夏基金最新ETF规模超过1000亿元，市场份额接近30%，市场地位和规模目前是行业第一。对于华夏基金来说，投资者配置需要什么，华夏基金就希望都能做，起到龙头的作用。

徐猛表示，ETF产品相对于普通的指数基金或普通的主动基金，虽然投资相对来讲简单，但运作特别复杂。ETF平常在做的时候，要比普通基金多，清算系统、实时监控系统。新的基金公司做一个ETF业务，新的系统投入都较大，人员有前、中、后台，包括对整个前台的投资、中台的风控、后台的运营等。在设计产品时，要跟指数公司、交易所沟通，这些相对来讲是一个系统性的工程，不是一个明星基金经理就可以的。“ETF竞争就是相当于一个公司整体投入的竞争，是需要有沉淀的。”徐猛说。（章瑶）