港股反弹或未结束 资金流入恒指多仓

上周五港股高开，全天窄幅波动，结束了前两日大跌颓势，大蓝筹股腾讯控股涨幅居前，给予大市较多支持。过去的一周，恒生指数受外围市场影响，走势冲高回落，避险情绪有所升温，上周初曾站上27000点水平，但外围气氛转差，后连续两日均裂口向下，急跌逾千点，至周五才有所企稳。目前恒指仍守于20天、30天线附近，下方26000点关口附近料有承接，等待市场消化利空后或有机会重拾升势。

美国国债收益率罕见出现倒挂，市场忧虑经济或面临衰退，美股上周自一个月高位附近显著下挫，拖累全球主要市场均跟随走低。近期美国经济数据欠佳，就业增长有所放缓，以及持续弱势的国际油价，难免令投资者忧虑全球经济前景。不过，也不乏有潜在利好消息，中美贸易谈判呈现明朗趋势，近期也有消息传出美联储加息节奏有望放缓，料能有效缓和市场忧虑情绪。内地A股上周收涨，虽也受美股下跌影响，沪指仍守住了2600点大关。沪深港通资金北上规模继续扩大，近期人民币兑美元汇率也有转强趋势，随着中美贸易关系缓和，市场情绪也倾向乐观。

港股经历了最佳11月反弹行情，本月第一周走势先高后低，考验26000点附近支撑，反弹趋势料未结束。虽然美股走势较为波动，不排除市场对利空过度解读的嫌疑。港股下半年来调整充分，当前估值已相对具备吸引力，资金回流港股市场较明显，且年关将近，震荡市行情概率仍偏大。今年全球经济增长放缓，2017年同步复苏的态势结束，明年美联储领衔的紧缩政策也或将面临调整，至年底前对港股持谨慎乐观看法，留意外围市场走势。

上周后半段大市急转向下，但衍生市场投资气氛转趋乐观，多仓连日获得资金净流入，上周三及周四累计有近2.8亿港元净流入恒指牛证及认购证；反观空仓上周三及周四有约2.6亿港元净流出套现。观察牛熊证街货分布，截至上周四，恒指多仓资金集中部署相对贴价牛证，收回价25900点至26099点最受新资金青睐，过夜街货相当于2520张期指合约。熊证方面，街货分布比较分散，收回价27000点以下的熊证加仓情况较明显，其中26400点至26799点收回价吸引较多新增熊证，重货区则位于收回价27200点至27599点，过夜街货相当于2000张期指合约。

个股资金流方面，港交所的相关认购证过去一周获得约2400万港元资金净流入，为最多资金净流入的相关资产；至于腾讯控股相关轮证资金流争持激烈，不论认购证及牛证或认沽证及熊证，均获得资金净流入。以过去一周计算，腾讯控股认购证获得约2355万港元资金净流入，牛证有约4870万港元资金净流入；认沽证得到约2450万港元资金净流入，熊证也出现约2610万港元资金净流入。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.2个波幅点至21.8%，国企指数的引伸波幅维持在23.2%；个股板块方面，信息科技股腾讯控股的引伸波幅微升约0.2个波幅点至34.2%；国际银行股汇丰的引伸波幅微跌约0.2个波幅点至20.6%；保险股平保的引伸波幅下跌约0.4个波幅点至22.4%；港交所的引伸波幅下跌约0.8个波幅点至25.1%。(本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)