指数震荡收涨 基金仓位回升

上周，A股市场先涨后跌，周五沪指守住2600点，成交量再度萎缩。周线图上，沪深300上涨0.28%，上证指数上涨0.68%，深证成指上涨0.68%，中小板指上涨0.8%，创业板指上涨0.87%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为11.75倍、1.31倍，市盈率、市净率均有所回升。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为55.34%，相比上期上升0.41个百分点。其中，股票型基金仓位为86.45%，上升0.46个百分点，混合型基金仓位51.67%，上升0.21个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.45%，相比上期上升0.46个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.25个百分点，至48.68%；平衡混合型基金下降1.26个百分点，至56.55%；偏股混合型基金仓位上升0.22个百分点，至77.07%，偏债混合型基金仓位下降0.15个百分点，至12.5%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.35%，相比上期上升0.2个百分点。其中，股票型基金仓位为86.94%，上升0.7个百分点，混合型基金仓位66.64%，上升0.11个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.94%，相比上期上升0.7个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.24个百分点，至59.2%；平衡混合型基金下降1.77个百分点，至62.19%；偏股混合型基金仓位上升0.12个百分点，至78.79%，偏债混合型基金仓位下降0.03个百分点，至15.18%。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回落，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，本周基金仓位在九成以上的占比13.7%，仓位在七成到九成的占比33%，五成到七成的占比15.2%，仓位在五成以下的占比38.1%。本周加仓超过2个百分点的基金占比15%，31.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内，40.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比12.5%。上周，A股市场周内先扬后抑，整周小有收涨。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回升。

上周央行并未进行公开市场操作，也未有资金净回笼，仅对到期的MLF进行了等量续作。不过央行开展了1000亿元的国库现金定存操作，且公告对流动性总量的描述也调整为“合理充裕”，说明资金面有所转紧。随着税期与跨年压力的接近，预计未来的流动性将出现一定的紧张局面。上周债市表现出色，一方面是央行开闸放水在流动性方面起到支持作用，另一方面经济下行压力持续存在，从基本面方面利好债市。若无其他扰动因素出现，债市或持续上行。

A股市场持续了震荡局面，于上周初表现出色，但在后两个工作日再度下行，投资者情绪受到冲击，周五时沪市成交不足千亿。目前的股票市场缺乏上行动力与可持续的领涨热点，不过考虑到多重政策逐步托底，预计我国经济状况将在明年逐步得到修复，股市在风险充分释放后，机会将逐渐显现。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场目前仍是良好的避险工具，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。