外资控股券商面世 本土券商压力几何

中国证券业对外开放提速。近日，瑞银证券获批成为境内首家外资控股券商。有分析人士认为，未来国内券商或将形成大型头部券商、特色化券商和国际化券商三足鼎立格局。

瑞银拔得头筹

日前，证监会发布消息称，核准UBS AG(瑞银集团)增持瑞银证券的股比至51%。这是自今年4月《外商投资证券公司管理办法》发布实施以来，中国证监会核准的首家外资控股券商。

对此，瑞银集团首席执行官安思杰表示：“中国金融市场的进一步开放对瑞银在中国的业务来说，是一个重大的机遇，包括旗下财富管理、投资银行以及资产管理三大业务。自1989年正式在中国内地市场开展业务，瑞银一直以来都是外商投资中国的领跑者。控股瑞银证券印证了我们对中国市场的长期承诺，我们将继续寻求更多业务机会。”

“瑞银证券成为首家外资控股券商，标志着中国证券业以及中国资本市场的进一步开放，意义重大。”新时代证券首席经济学家潘向东在接受《国际金融报》记者采访时表示。

他认为，影响主要体现在三个方面：

其一，外资券商具有较高的技术和丰富的管理经验，能够通过技术外溢效应和竞争效应提高国内证券行业的效率，从而能够更好地为我国经济发展服务。

其二，有利于国内资本市场与国际接轨，提高本土证券行业的国际化水平。

其三，外资券商在高端财富管理、资产管理等方面具有技术、经验上的优势，可以满足国内居民的高端理财需求，提高居民福利。

本土券商承压

今年4月底，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，明确允许外资控股合资证券公司。随后，多家外资机构积极响应。

5月2日，瑞银证券变更5%以上股权实际控制人的申请获证监会受理，瑞银成为首家申请控股券商的外资机构。历时不到7个月，瑞银终于拔得“头筹”。

野村控股和摩根大通紧随其后。5月8日，野村控股向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，拟持股51%。

摩根大通则在5月14日发布公告称，已向中国证监会递交申请，寻求建立一家持股比例为51%的全新证券公司，并计划在未来数年内监管允许的条件下，将持股比例增至100%。

证监会近期披露的信息显示，野村控股和摩根大通提交的上述申请分别于9月28日和11月12日获得第一次反馈意见。

在潘向东看来，外资机构进一步增持或新设立控股合资券商，或许会给中国本土券商带来一定的竞争压力，特别是高端服务方面，但整体上压力可能不大，原因有二：

一是我国证券业开放是循序渐进的，是符合我国资本市场发展阶段的，由于外资控股券商在国内的营业网点比较少，整体规模还不大，对本土券商的冲击有限。

二是本土券商经过长期的发展，竞争力已大幅增长，有足够的能力应对外资控股券商的冲击。另外，我国证券行业已经处于龙头竞争格局，随着行业集中度提升，龙头券商应对外界冲击的能力更强。

中小券商则面临分化。业内人士认为，业务同质化严重的一些中小券商将面临更严峻的竞争环境，将迫使他们进行合并重组，或者转型特色化券商，在专业化、特色化的细分市场上占有一席之地。