“同股不同权”投资破冰 科创板设计或紧相随

12月9日，沪深港三大交易所齐发公告称，已就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围达成共识，预计2019年年中生效实施。对此，星石投资表示，这意味着两地互联互通实现重大进展，内地投资者可以通过沪深港通购买不同投票权架构公司标的。科创型企业对“同股不同权”需求热切，科创板或将参考制度设计。今年以来，多项改革措施致力于净化和完善市场，促进A股市场与成熟市场接轨，资本市场以改革促开放，以开放促成熟，将加速A股去伪存真。

星石投资表示，两地互联互通实现重大进展，科创板或将参考进行制度构建。科创型企业在上市前经过多次融资，为了避免股权被过度稀释造成创始团队丧失公司话语权的困局，“双重股权架构”被科创企业普遍采用。但由于内地法律不支持“同股不同权”企业上市，很多优质科技企业无奈出走海外。为了留下优质企业，本次沪深港通的制度突破后，科创板制度构建中或也会考虑放开“同股同权”，以优化资本市场资源配置，降低融资成本，提高融资效率，留住好企业。

星石投资还表示，今年以来，资本市场制度上的一系列改革均致力于净化和完善市场，比如减少窗口指导、停复牌新规，还有中金所近期第三次调低股指期货保证金、手续费、放宽日内交易限额等，最引人注目的无疑是创设科创板，并试点注册制。制度环境的日臻完善，不断促进A股市场与成熟市场接轨，不断吸引外资入场。例如，继MSCI、富时罗素之后，近期标普道琼斯宣布要将A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数。随着A股全球价值开启，未来将会有更多外资参与。