中信期货： 权益市场明年迎左侧机会

12月11日，中信期货金融期货研究负责人张革在“中信期货2019年度投资策略会”上表示，综合2019年股指、国债、外汇市场的基本面，她认为更具价值的机会在股指上，明年将是权益市场左侧布局的机会。

明年二季度迎布局机会

12月11日，中信期货2019年度投资策略会在上海锦江汤臣洲际大酒店落幕。会上，张革表示，从周期和资产轮动角度看，2018年权益市场表现最弱，商品价格也表现低迷，同时汇率承压。仅仅债市出现小牛格局，这与2017年的资产表现正好相反。如果切换到库存周期的逻辑上看，商品表现领先于权益，权益的表现领先于债券和库存周期。因此，2019年将是权益市场值得布局的一年。

其表示，从经济的边际变化上来看，有两点值得关注。一是产业利润从上游到下游的传导，二是资金池从金融到实体的传导。这一方面是对利润预期的修正，一方面是对信用利差的修正。2019年值得注意的边际变化，对预期底先于估值底出现具有有力支撑。

从政策变化来看，预计货币政策维持稳健宽松环境，在给债市带来基础的收益率低位运行支撑的同时，也给企业融资环境的宽裕和估值提升带来利好。同时配合财政政策发力和减税降费等措施的同步推进，预计在内需层面和企业现金流改善方面将看到积极变化。

结合人民币国际化进程的推进和外资对中国金融资产的配置需求，2019年权益市场将在二季度前后迎来左侧布局机会。国债市场虽然在上半年仍有多头配置行情，但下半年不确定性将增加。同时二季度之后人民币趋于稳定的概率更大。

完善服务模式

此次会议由中信期货主办，以“新市场、新格局、新机遇”为主题，围绕大类资产配置、金融衍生品市场、大宗商品市场等衍生品市场投资领域，深入探讨在当前经济大环境错综复杂、不确定性日趋增加的背景下，未来的宏观经济走向及投资新机遇。

据悉，本次年度策略会为期一天，由主论坛及“黑色分论坛”、“有色分论坛”、“能化分论坛”、“农产品分论坛”、“金融分论坛”五个分论坛共同组成，从不同领域、不同角度为投资者解读了2018年衍生品市场走向，并探讨了2019年投资者或许将面临的新机遇，以期为投资者提供全方位、更专业的服务。整个会议现场座无虚席，来宾参会热情高涨，上午主论坛与会来宾约350人，下午分论坛与会来宾合计约500人。

会议开始前，由中信期货与马钢集团共同签署了战略合作协议，中信期货坚持贯彻行业服务实体经济宗旨，创新发展，不断完善服务模式。会议期间，黑色分论坛邀请到了中信期货黑色研究负责人曾宁、混沌投资高级研究员崔勤、中国水泥网首席分析师郑建辉、中信证券研究部煤炭行业首席祖国鹏、海鹏投资顾问兰三女，各位嘉宾齐聚一堂，分别对钢材、铁矿、水泥、动力煤、焦煤焦炭等品种2019年的市场表现做了展望。