实控人被逮捕 宝塔实业身陷危机漩涡

据银川市公安局最新通报，银川人民检察院已对宝塔石化集团董事长孙珩超及7名高层正式批捕。在此次通报中，孙珩超涉嫌票据诈骗罪，其余7名公司高层涉嫌违规出具金融票据罪。在7名涉案高管中，有2名与上市公司“关系匪浅”，霍言曾为宝塔实业原副董事长，另一名高管王高明则是宝塔实业现任监事。而这些源于宝塔石化集团下属宝塔财务公司此前爆发的175亿元承兑票据兑付危机。

如同多米诺骨牌的坍塌，随后更多负面信息浮出水面，控股股东持有的宝塔实业全部股权被多次轮候冻结、控股股东及实控人被列为“老赖”、摘帽不足一年的上市公司再度亏损，加之高管频繁离职让宝塔实业深陷舆论漩涡。

控股股东负债高企 兑付进展缓慢

回溯此次事件，宝塔石化集团作为国内唯一的民营“两桶油”，庞大体量决定其发展需要依靠大规模融资。2012年起宝塔石化集团在新疆、珠海等地投资建设项目，使得集团负债率陡增。

或是意识到掌握资金的重要性，孙珩超于2016年创立财务公司，孙珩超曾公开表示，财务公司的创办使得公司资金“卡脖子”的事情能够有效解决。作为宁夏唯一拿到金融牌照的财务公司，成立之初被集团寄予厚望，孙珩超之子孙培华担任财务公司董事长。凭借高利率吸引力，宝塔财务公司短期内积聚了大量资金。好景不长，财务公司被爆兑付危机，大批量到期票据无法按时兑付。

宝塔石化集团2018年三季度财报数据显示，截至9月30日，集团资产总计668亿元，总负债340.56亿元，其中流动负债259.35亿元。在宝塔集团近260亿元的流动负债中，应付票据一项为164.1亿元，占到了绝对比重，短期借款43.85亿。根据财报，2018年前三季度，宝塔集团净利润为48.39亿元，这一盈利水平明显无法覆盖巨大的债务窟窿。

截至目前，官方尚未给出此次宝塔集团尚未对付票据具体数额。据媒体报道，截至11月底，宝塔财务公司尚未兑付的银行电子承兑汇票超过175亿元，到期应该兑付的票据超过50亿元。票据持有人反映称，目前对付进展缓慢，许多来自外地的小数额票据持有人不得不将所持票据折价转卖给中介。

同时，控股股东的债务压顶使得多家银行、信托将其告上法庭。近年来，宝塔石化集团及其下属企业，因发生金融借款、公证债权等债务纠纷，被交通银行、渤海信托、西藏信托、重庆银行、农银金融租赁、云南信托等多家金融机构起诉，部分案件已经进入执行阶段。

余震波及上市公司 开启减持模式

源于宝塔石化集团与华鑫国际信托存在纠纷，宝塔实业12月13日公告，控股股东宝塔集团持有的部分股份可能会遭到被动减持。该集团目前持有公司股份4.05亿股，占公司股份总数的53.05%。宝塔实业此前多次发布公告表示，控股股东宝塔集团所持有的上市公司股份已被轮候冻结，且该集团因巨额票据兑付逾期仍困于债务漩涡之中。

公司高管也开启减持模式。11月1日，宝塔实业董事王静波曾将股权激励获得股票做了减持处置；11月4日，公司8位高管拟合计减持146万股公司股票。而在11月16日公司发布孙珩超涉案消息后，公司高管杜建文已经率先开始减持行动。

尽管公司表示，此次减持为高管个人资金需要，但投资人士认为，如此集中的高管减持或是对公司发展抱有担忧。自控股股东债务危机爆发，上市公司也处于“唇亡齿寒”境地。目前来看，因控股股东信用影响，上市公司未来再融资将面临巨大压力。

此外，2018年公司完成摘帽后，宝塔实业人事动荡加剧，高管开启“离职潮”，相继6位高管辞职。2018年7月，郑小将取代赵立宝成为公司新任董事长。郑小将进驻高管阵营后一月，公司董秘和财务总监进行了调整。巧合的是，新上任的三位高管均有东旭集团任职背景。三位“东旭系”高管“结伴空降”董事会，且把持公司核心高管席位。宝塔实业表示，意为提升公司盈利水平。