一季度港股或延续筑底行情

周一港股半日市，同时内地A股及日本股市休市，不过上周五欧美股市走好，恒指2018年最后一个交易日显著反弹，蓝筹股方面几乎全线上涨。在假期因素影响下，近期大市波幅收窄，成交量也跟随降低，大体在25500点附近徘徊，没有明确方向。外围市场短期出现反弹行情，节后港股也有望小幅回暖，或呈现窄幅区间震荡格局。

近两周美国股市走势剧烈波动，指数大涨大跌波幅扩大，尤其圣诞节前后更甚。例如道指节前一日大跌近3%，节后则出现V型反转，单日大涨近5%，更是历史首次超过千点涨幅。反映市场恐慌情绪的VIX指数近期也不断攀升，圣诞节期间最高曾见35.5，其后美股走出超跌反弹行情，而VIX指数仍居28以上高位。美股12月表现极差，全年跌幅也是2008年以来最大，短期虽有强势反弹出现，但也未见实质利好，主要是市场仍有诸多不确定性，行情或延续反复震荡。不过，憧憬美联储2019年放慢加息步伐，悲观情绪或总有化解的时刻，可继续等待市场企稳。内地A股方面近期维持低位震荡，最新的经济数据不佳，但也基本符合市场预期，当前更多也是对2019年的正面憧憬。央行货币政策措辞已变为松紧适度，财政也将有更多减税降费举措出台，或都有望给后市带来反转机会。

港股2018年已收官，全年走势先高后低，1月触及年内高位33484点，至10月最低见24540点，高低波幅超过8900多点。月线上看，全年仅3个月份上涨，其余均出现下跌，5月开始更是连跌6个月。其中2月及10月跌幅均超过2000点，11月止跌反弹，12月未守住成果，但也未创新低。短期外围市场略有反弹，利好港股气氛，但是中期观望气氛仍较浓厚，恒指新年第一季度或延续筑底行情，耐心等待市场企稳仍是关键。

恒指牛熊证资金流变化方面，截至周一前五个交易日，恒指牛证合计有约1.25亿港元资金净流入，熊证则出现约1.33亿港元资金净流出，反映资金倾向积极部署反弹机会；街货分布方面，恒指多仓主要集中于收回价25000点至25399点之间，相当于3974张期指合约。至于熊证，重货区则位于收回价25900点至26099点之间，过夜街货相当于1552张期指合约。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.3个波幅点至24%，国企指数的引伸波幅上升0.7个波幅点至25.4%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约1.9个波幅点至37.4%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约2.1个波幅点至23.6%；保险股平保的引伸波幅上升1.4个波幅点至28%；港交所的引伸波幅上升约1个波幅点至28.2%；中资银行股建行的引伸波幅上升约0.8个波幅点至27.8%。

个股资金流数据方面，平保相关认购证过去一周获得4957万港元资金净流入，为最多资金净流入的相关资产；银河相关认购证也出现资金净流入，约1140万港元。产品条款方面，目前市场上较活跃的平保认购证行使价约73港元至80港元之间，普遍为中期价外条款，实际杠杆约9倍至11倍。至于腾讯相关轮证的资金部署，认购证方面交投较活跃的为行使价340港元至370港元的中期价外条款，实际杠杆约6倍至9倍；腾讯认沽证方面，资金较多留意中期价外行使价280港元至290港元，实际杠杆约7倍。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）