快消迎升级 2018强者恒强

[摘要] 从市场格局来看，2018年依旧是高端名酒的天下，白酒前三甲“茅五洋”三季度营收占据19家上市公司的66%以上。

对于白酒和乳业而言，2018年是极为不平凡的一年。在这一年里，白酒与乳业的“马太效应”愈发明显，行业集中度进一步提升，依旧呈现出强者恒强的发展态势，中小企业在夹缝中生存。

白酒高歌猛进遇拐点

在经历了2016年和2017连续两年的高增长后，白酒行业一路高歌猛进走入2018年。这样高速增长的发展态势一直延续至上半年，2018年下半年白酒行业迎来业绩拐点，业绩增速开始呈下滑态势，继而引发了白酒板块股价集体下跌。

从市场格局来看，2018年依旧是高端名酒的天下，白酒前三甲“茅五洋”三季度营收占据19家上市公司的66%以上；这一年，次高端品牌的表现也颇为亮眼，中小酒企则在夹缝中生存。

对于白酒老大茅台而言，2018年是极为特殊的一年。这一年里，茅台进入“李保芳时代”，并经历了高层大换血、业绩高速增长、市值破万亿；同时也经历了业绩增速放缓、罕见一字跌停、缺货、价格飙升与哄抢。

2018年是五粮液开启“二次创业”新征程的第二年，也是李曙光掌舵五粮液以来的第二个年头。面对业绩压力，李曙光曾感慨，江湖上的老大不好当，老二也不好当，尤其是当过老大的老二更不好当。不过，和茅台一样，五粮液也同样提出2019年突破千亿销售额的目标。

白酒行业在2018年的故事并不止这些。这一年，白酒企业“走出去”步伐加快，新一轮国际化进入深水区；泸州老窖重回“百亿俱乐部”；今世缘收购山东景芝酒业，白酒资本化运作逐步加深；西凤酒遭遇塑化剂风波，第4次错失上市机会；华致酒行即将敲钟上市，剑指“酒商第一股”。

回顾白酒行业这一年的跌宕起伏，白酒分析师蔡学飞对时代周报记者表示，2018年白酒依然呈现品牌回归、消费升级和名酒回归的大趋势，酒水消费向一线酒企和区域名酒企业倾斜，其中一线酒企如茅台、五粮液等业绩持续上升，区域名酒企业也在不断收割市场，而很多中小型酒企淘汰退出。直至2018年下半年，名酒企业的拐点到来，白酒的竞争已经从单纯的规模性的竞争转向资源型竞争。

“盘整而非调整，增速回归理性。”招商证券(06099)杨勇胜等人在研报中指出，白酒行业内部结构仍处于可控状态，行业深度调整的概率不大，幅度应较上一轮较小，随着经济刺激政策和消费推动政策显效，行业应能看到改善。行业盘整需要企业及渠道重新调整增长预期，预计需要经历1-2个旺季时间消化，本轮盘整时间不会太长。

乳业“马太效应”愈显

2018年是中国乳业不平凡的一年，既是三聚氰胺事件的第十年，也是中国乳业不断变革的第十年。

历经10年蹒跚，消费者对国内乳业的信心已然大幅提升，消费者信心的回归也推动着行业的发展。这一年里，行业集中度得到进一步提升，伊利、蒙牛、光明乳业三大巨头占据中国乳业的半壁江山，尤其是伊利、蒙牛双雄屹立于行业金字塔的顶端。

这一年中，伊利加速跨品类产业布局，从进军植物蛋白市场和果昔领域，到布局功能性饮料和矿泉水市场，再到收购泰国最大冰淇淋公司96%股权，加速布局东南亚市场。

在伊利一路奋进之时，蒙牛也丝毫没有落下。在蒙牛董事长卢敏放看来，2018年是蒙牛“双千亿”目标的关键一年。

在这关键的一年中，蒙牛回到了正常发展的轨道。雅士利实现扭亏为盈、现代牧业(01117)在经历2年亏损实现大幅减亏、加速布局低温巴氏奶业务、收购“中国最大有机乳品公司”中国圣牧(01432)下游资产。

对于乳业老三光明乳业而言，2018年可谓多事之秋。2018年8月，光明乳业迎来人事大震荡，公司董事长张崇建、总经理朱航明、副总经理提前9个月卸任。半个月后，濮韶华出任光明乳业董事长。

业绩下滑与高层动荡引起了外界的广泛关注，甚至在网络上演变为一场“拯救光明”的行动。在面临诸多挑战之下，光明乳业也不断采取“自救”措施。2018年，光明乳业先后收购其控股股东光明食品（集团）有限公司旗下4项乳业资产，其中于12月下旬收购上海益民食品一厂有限公司，拟布局冷饮业务。总而言之，光明乳业想要重新恢复“光明”，可谓任重道远。

“乳制品行业集中度在明显提升，进一步朝着伊利、蒙牛方向集中。”回顾2018年乳业的发展，乳业分析师宋亮对时代周报记者表示，从企业角度来看，伊利、蒙牛龙头的业绩增长超过了行业平均增速，区域乳企的业绩出现大幅下滑，地方性小型乳企迎来倒闭潮；从产品角度看，酸奶品类成为行业增长的主要推力之一，婴儿配方奶粉的行业集中度也进一步提升；从奶源角度来看，2018年中国奶牛存栏数及原奶产能呈现下滑态势。

中小乳企的2018年同样惊心动魄。这一年，退居幕后7年的谢宏重掌贝因美，掀起保壳大战；国产奶粉第一品牌飞鹤销售额突破一百亿；西部牧业现高层辞职潮，暂停上市风险加重；区域龙头乳业科迪乳业深陷民间借贷纠纷，重组麻烦不断……

在中国食品(00506)产业分析师朱丹蓬看来，乳业的“马太效应”效应愈发明显，呈现出强者恒强的发展态势，未来将往高端化、小众化、有机化、营养化等方向发展，市场分化格局将进一步加剧。

而从资本市场角度来说，宋亮表示，受整个乳品市场增长态势及进口冲击等因素影响，2018年资本市场对乳制品企业的关注度不如以前，整个行业之间的并购并不多，海外投资并购的热度也不如2016年和2017年。