郑糖期价整体易跌难涨

2019年第一周，郑糖期价止跌企稳迹象明显，主力合约一度回升至4740元/吨，较上年末反弹约1.6%。不过，考虑到市场供给压力仍较大，目前市场主流机构对后市走势预期仍相对谨慎。

分析人士认为，综合国内外因素看，目前糖市供给压力较大，糖价整体易跌难涨，不过若地方临储政策落地实施，短期对糖价或有所支撑，预计郑糖价格有望陷入宽幅震荡。

期价止跌企稳

2019年伊始，郑糖期货市场有所企稳，截至1月4日收盘，主力合约最高触及4740元/吨，较上年末的低点4664元/吨反弹约1.6%。

与此同时，糖主产区现货报价波动较小。据业内人士提供数据，1月4日，南宁中间商仓库报价4930-5110元/吨，柳州中间商站台报价5030-5050元/吨，仓库报价5000-5050元/吨，报价均不变。云南方面，昆明中间商报价4950-4970元/吨，大理报价4900-4910元/吨，祥云报价4900-4910元/吨，报价整体不变。

消息面上，广西壮族自治区政府召开会议，研究糖业市场运行问题，释放了一定的政策利好。据业内人士透露，此次会议提出相关建议，包括由政府出面督促金融机构增大金融支持力度、决定启动食糖工业短期储备、同意将甘蔗收购价的支付由1月延缓至3月后支付等。

“若广西产区利好消息落实，或为糖价稳定带来助力，同时也为其他产区销售带来挺价机会，建议密切关注政策落地情况。”招金期货在最新研报中指出，糖厂资金压力若暂时得到缓解，或不再急于降价促销回笼资金，料近期将有挺价行动，支撑盘面反弹。

主流预期相对悲观

不过，综合基本面等因素看，当前主要机构对糖价后市走势仍相对悲观。

中信期货指出，近期郑糖价格大幅下跌，主要基于三方面的原因，第一，新糖上市量加大，现货价格下跌；第二，宏观经济整体偏弱，商品表现普遍偏弱，郑糖在震荡半年后有下跌需求；第三，国际经贸不确定性增加，政策支持力度下降，国储糖出库、直补传言不断。

“长期来看，中国仍在增产周期，全球糖市仍将维持低位态势，郑糖中长期将偏弱运行。”中信期货表示，随着北半球逐渐进入压榨高峰，内外糖价均将承压。

华泰期货分析师陈玮同时指出，国际层面，从印度、泰国目前数据来看，即将进入压榨高峰期，产量高于预期，叠加印度马邦糖业出口在即，市场悲观情绪加重，原糖走势偏弱。国内方面，增产叠加2018年10月、11月大量进口，使得目前供给压力偏大。

“进入2018/2019榨季以来，由于巴西维持低制糖比，导致其大幅减产，但难以改变全球食糖过剩格局。国内市场，2018年8月下旬创近十年新低的原糖价格使得进口利润空间打开，新榨季进口量大增的同时，食糖消费、需求均疲软，郑糖将继续维持弱势震荡格局。”前海期货分析师周云表示。

陈玮则指出，考虑到市场传闻广西或进行地方临储，短期对糖价或有所支撑，因此对郑糖持中性观点。长期来看，国际原糖价格长期维持低位，2019年全球糖料种植面积或有所减少，全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。