白糖期现价格承压

周四，郑糖午盘大幅跳水，当天主力合约1905下跌2.28%至5020元/吨，这已是其连续两日大幅下跌，中断了此前的反弹行情。分析人士指出，甘蔗款兑付情况不理想使得糖厂存在销售压力，需求淡季背景下，期现货价格短期仍将承压。但由于国产糖产量存在下调预期，本榨季供需略有好转，糖价跌破前低的可能性较小。

消费淡季遭遇销售压力

“此轮下跌，主要来自前期主力多头的大幅离场。作为1905合约上最大多头席位，在2月11日糖价上涨受阻后，永安期货多头大幅离场，截至2月14日永安期货多单持仓仅剩11052手，已不足最高持仓的四成。”中粮期货分析师张欣萌表示，储备糖相关传言，加速了多头的离场，同时刺激了新的空头入场。

信达期货表示，Green Pool预估2018/2019年度全球白糖仍处于过剩状态，不过过剩量从此前预估的360万吨下调到264万吨，2019/2020年度全球白糖将出现136万吨的短缺，届时全球白糖价格将从熊市转为牛市。广西白糖以6000元/吨的价格，临时收储50万吨白糖，白糖价格在预期下上涨。不过节后往往是国内白糖的消费淡季，同时处于压榨旺季，供应将增加，导致白糖价格回落。

“目前，虽然广西50万吨工业临储政策已正式落地，糖厂资金压力逐渐缓解，但甘蔗款兑付情况仍不理想，糖厂存在销售压力。现在却正处于需求淡季，预计现货价格短期仍将承压。待资金压力完全释放后，糖厂或将挺价惜售，现货价格将得到支撑。”张欣萌表示。

“从最新的生产进度看，广西、内蒙古、新疆的产量都存在下调可能，本榨季国产糖增产或将不及预期，后期对国产糖的减产炒作或对糖价带来提振。”张欣萌说。

国际糖价压力明显

纵观全球糖市，张欣萌表示，印度出口对国际糖价的制约明显。同时，市场正处于巴西中南部新榨季产量炒作阶段，糖价对糖酒比价、天气等因素十分敏感。过去几周，巴西国内乙醇价格连续下调，乙醇折糖价跌破13美分/磅，将大幅制约国际糖价上涨空间。未来，原油及巴西雷亚尔的走势将对国际糖价带来较大影响。另一方面，天气因素持续发酵，印度、巴西的旱情仍在发展，预计将对国际糖价带来一定支撑。

南华期货分析师严兰兰表示，巴西开榨前，国际糖价将会一直受到巴西乙醇折糖价的压制；下方则会受到印度出口成本（包含补贴）的支撑。在此情况下，国内糖价较难独自突破上行，且每年的3月、4月是国内白糖销售淡季，库存往往会达到年内最高。未来几个月需要重点关注北半球产糖国生产情况。

张欣萌表示，国内现货市场短期承压，但由于国产糖产量下调预期的存在，本榨季供需略有好转，糖价跌破前低的可能性较小，但需要谨防政策、宏观、天气等方面的风险。