以降准促利率下行的方法仍可行

阎 岳

“深化利率市场化改革,降低实际利率水平”,这是昨日李克强总理在政府工作报告中提出的一个目标。在去年利率明显下降的基础上,今年利率水平有望继续走低,从而更大限度地缓解企业融资难融资贵的问题。

去年以来,央行通过降准、公开市场操作、创新货币供给工具、疏通货币政策传导机制等措施,让企业明显感受到了融资难融资贵的问题已经得到缓解。

央行去年第四季度货币政策执行报告披露,截至去年年末,前期出台的支持民营、小微企业的政策效果逐步显现,企业贷款加权平均利率已连续四个月下降,累计下降0.25个百分点,其中,微型企业贷款利率已连续五个月下降,累计下降0.394个百分点。总体看,包括银行贷款、债券、表外融资等在内的全社会综合融资成本较上年末有所下降。

去年12月份,非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.63%,同比下降0.11个百分点,比9月份下降0.31个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为5.91%,比9月份下降0.28个百分点;票据融资加权平均利率为3.84%,比9月份下降0.38个百分点。

尤其是去年8月份以来,一般贷款中执行上浮利率的贷款占比持续下降,12月份为65.26%,比7月份下降11.07个百分点;执行下浮利率的贷款占比持续上升,12月份为16.27%,比7月份上升6.68个百分点;执行基准利率的贷款占比也从9月份开始持续上升。

此外,去年央行下调中小再贷款利率高达0.5个百分点。

今年以来,小微企业贷款利率继续下降。在今年1月份金融统计数据解读吹风会上,央行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘透露,当月新发放的1000万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%,环比下降0.12个百分点,比上年同期下降0.21个百分点。

央行金融市场司副司长邹澜表示,今年1月份,票据融资利率继续下行,企业票据融资的意愿业由此增强。随着票据融资便利性提高、融资成本降低,票据流转加快,大量企业通过签发和转让票据解决账款拖欠和资金周转问题。据统计,已签发的银行承兑汇票中,中小微企业的比重为62%。

业界认为,1月份贷款利率水平的环比下降与当月降准1个百分点有很大关系。

实际贷款利率的持续下降,与央行的流动性支持分不开。今年要确保实际利率水平继续下行,也离不开央行的流动性支持,可使用的工具包括定向降准、公开市场操作等。同时,要切实降低实际利率水平,还需要稳妥推进利率“两轨并一轨”,完善市场化的利率形成、调控和传导机制。