金融不是富人俱乐部

不管是孙挺还是很多其他人，都很难接受金融不是富人俱乐部的说法。不是吗？理财也好，私募股权基金投资也好，还有就是几十亿、几百亿的银行贷款也好，似乎都是富人才能沾边的。腾讯股票十几年翻几百倍甚至更多，这当然给有钱人提供大赚特赚的机会，但你要有钱才能享受这些机会，跟穷人没关系。难道用钱赚大钱的机会不会加剧贫富差距吗？

那么，金融发展特别是资本市场到底是恶化收入差距，还是拉平收入分配结构呢？金融难道不是富人俱乐部吗？

小张的烦恼

2011年，在纽约参加一个大会，一位中南大学校友小张聊起她的工作，说她从中南大学读完本科，在上海读了两年研究生，工作一段时间后又去纽约读MBA。读完MBA，在纽约一家私募股权基金工作，负责分析医疗和互联网行业的投资机会。

问到她将来的打算时，她说，“还不是很确定，关键看跟我父亲关系怎么发展了！”

我说，“为什么呢？”

小张就接着讲，她父亲在河南郑州做房地产，多年下来公司做出了规模，希望一些年后由小张接手，即使她不想做房地产，也可以转型做自己感兴趣的行业，比如私募基金管理或其它金融业务。

但是，两年前小张跟她父亲闹翻，至今还相互不搭理。原因是，小张在大学有个男朋友小王，后来一起到上海读书工作的那几年，两人一直很好，同居在一起。可是，小张的父亲坚决反对她跟小王恋爱、同居，更休想结婚。

原因是，她父亲认为，小王是江西农村人，家里兄弟姐妹好几个，族亲还那么多，七大姑八大姨的，都是一波一波地到上海；让小张嫁给小王，等于是嫁给他全家全族。所以，绝对不可能把他的独生女儿嫁给小王！

小张父亲还对她说，“其他什么事都可以答应你，就是你嫁给谁，我必须说了算！”对于这个威胁，小张也不示弱，回应道：“其他什么事我都可以听你的，但是嫁给谁，必须我自己说了算！”小张也说，宁可不要父母的财产，也不能在这一点上让步。

就这样，父女俩僵持两年多，谁都不理谁！接下来怎么办呢？

我答应帮她做做她父亲的工作。

被资本市场征服

在2012-2013年间，有两次出差到郑州，见到小张父亲。张总真是不容易，出生书香门第，但是他自己对做学问兴趣不大，感觉商业带来的成就感可以更快、更具体，而学问的价值既看不见，又不知道何年哪月管用。1999年，他开始做房地产，在郑州、开封做了多个商品房项目，十几年下来大概积累了六七亿的财富，的确很成功。

张总说起女儿就掉泪，“她男朋友家里那么穷，不就是看到我们家的财吗！我就一个女儿，我跟她妈妈又不花什么钱，这么多年辛辛苦苦赚的钱，不就是最后都要给她吗！其他没任何要求，但是她嫁给谁，这个必须我说了算！”

我说，“张总，其实，我们这些做父亲的，不就是希望子女过得幸福吗。如果是这样，给她留下很多钱但又迫使她跟不喜欢的人结婚，那结果会怎样呢？那互相矛盾呀。退一步讲，小张已经29岁了，虽然你把他们拆散两年，可她实际上更加留恋前男友了。指望她认识、接受另一个男朋友，可能也不太现实。”

两次谈下来，张总对小王的态度开始缓和很多，开始强调，他们可以结婚但必须要签好婚前财产证明，小王不能动用张家的钱！

我也劝小张多理解她父亲，试着跟他电话联系。我知道，不管怎样，不会有父亲不愿听到女儿的声音的。

到2015年春节的那一天，突然收到张总的短信：“向陈教授拜年！知道我跟爱人在哪里过年吗？跟女儿和女婿在上海过年！”

小张和小王在2014年结婚了。同样重要的事情是，小王在2013年创办自己的互联网公司“快外卖”，通过App让用户从不同餐馆点菜、保证一小时内送上门，先在上海做起，然后往其它城市扩散。

在2013年的天使轮融资两百万美元，第二年再融资1000万美元。到2015年初A轮融资时，“快外卖”公司的估值上升到120亿人民币。按照小王45%的股权算，他的身价达到54亿！

这些变化对于张总的冲击实在太大，张家和王家，现在到底谁更有钱呀？张总辛苦耕耘16年，做的还是中国最赚钱的房地产行业，通过一个项目加一个项目的利润累积，有了7亿人民币财富，成为社会的佼佼者。当初还千方百计排斥小王，嫌小王家是农民，太穷。可是，小王利用创投资本的支持，让他的身价在两年多时间里上涨到54亿，几乎是张总自己财富的8倍！这到底是怎么回事呢？小王的这种身价真的也算财富吗？

我给张总解释说，小王的财富的确跟他的财富性质不同。张总的是过去已经赚到手的利润累积起来的，是过去的收入，跟传统的财富观一致。而小王的公司还很年轻，一年亏损几个亿，没有利润可言，但他的公司被估值120亿，这120亿是对“快外卖”未来无限多年的利润预期的贴现值，是还没实现的未来利润，存在很大不确定性，可是，由于有了对未来做定价的资本市场，而且这种定价也是能变现的，至少有投资公司和并购市场愿意出这样的价格。这就加快了创业成功的体现方式和速度。

张总原来只听说过资本市场改变赚钱的模式，但没想到资本市场也能改变穷孩子出人头地的方式和速度，使原来瞧不起的小王这么快就超越他，比他更富。进一步的思考让张总理解到，之所以现代资本市场帮助缩短贫富差距，给草根带来希望，是因为这些投资基金看重的不是小王家过去有多少钱，而是他公司未来的收入前景。只要“快外卖”未来的收入前景很好，这些基金就不在乎小王的出身，有本事就行。所以，资本市场不只是富人的俱乐部，而是为各种有本事的人服务。

后来，张总跟女儿女婿的大家庭当然越来越圆满。虽然他们没有告诉我那些婚前协议是怎么处理的，小王的故事让张总至今还时有感触。

今天讲的第一个要点是，现代资本市场的强项在于对未来做定价，由此转变了财富的内涵和性质，使财富不再只是过去收入的累积，而是更包含对未来利润的贴现值。其次，既然资本市场能够对未来做定价、贴现，使投资基金愿意给穷二代提供创业创新的资本支持，前提是小王要有好的创业理念和执行能力。投资基金只看未来创收前景，不看小王是穷二代还是富二代，这一点很关键，因为这就带来机会平等，使资本市场不只是为富人服务。再就是，现代资本市场跟传统金融不同：传统金融是富人的特权，而现代资本市场降低贫富差距。

(本文系喜马拉雅《教授的金融课》讲座文本)