郑秉文：尽快建立 “外汇型”主权养老基金

全国政协委员、中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文12日接受中国证券报记者专访时表示，城镇职工基本养老保险企业缴费率将从目前的19%降至16%，是减轻企业负担、激发市场活力、确保经济运行在合理区间和“稳就业”的重要举措，但中期内养老基金收支平衡将面临挑战，建议尽快建立一只“外汇型”主权养老基金，以弥补降费导致的缺口。 

中期内养老基金收支平衡面临挑战

郑秉文表示，城镇职工基本养老保险企业缴费率降至16%是实施供给侧结构性改革以来降费幅度最大的一次，是减轻企业负担、激发市场活力、确保经济运行在合理区间稳就业的重要举措。当然，降费后，中期内养老基金收支平衡将面临严峻挑战。 

郑秉文透露，据其团队测算，2019年城镇企业职工基本养老保险“参保赡养率”（制度内退休人数与参保人数的比率）是37.7%，而“缴费赡养率”（制度内离退休人数与缴费人数的比率，因为种种原因很多参保人“断保”不缴费）是47.0%，到2050年“参保赡养率”将达到81.8%，“缴费赡养率”高达96.3%。就是说，2019年接近2个缴费者赡养一个退休者，但到2050年则几乎1个缴费者赡养一个退休者。从收支趋势看，在降费之后的10年里每年当期收支还存在一定结余，但到2028年会开始可能出现负值。 

建立“外汇型”主权养老基金

“企业缴费降至16%后，中长期内养老基金可持续性将面临压力。建立一只‘外汇型’主权养老基金可在一定程度上‘对冲’由于此次降费导致出现的缺口。”郑秉文认为，“外汇型”主权养老基金是主权国家划拨一部分外汇储备建立的、用于应对人口老龄化高峰的养老储备基金，一些外汇收入充盈的国家为应对人口老龄化已开始这样的操作。

例如，挪威建立的“全球政府养老基金”规模达1万亿美元，每位公民人均20万美元；澳大利亚建立的“未来基金”1050亿美元，俄罗斯的“国家福利基金”628亿美元，新西兰的“超级年金”276亿美元，爱尔兰的“战略投资基金”100亿美元，智利的“养老储备基金”101亿美元等等。 

郑秉文认为，我国外汇储备十分充盈，且负债方约束低，存在明显的再分配空间，划拨一部分资金建立一只“外汇型”主权养老基金用于应对人口老龄化十分必要。

我国于2007年建立“主权财富基金”——中国投资有限责任公司，2000年曾建立一只“非缴费型”主权养老基金——全国社保基金。郑秉文表示，自成立以来，两只基金运行情况和收益率良好。可以说，我国建立大型机构投资者已积累一定经验，如果能划拨部分资金建立一只“外汇型”主权养老基金，实行全球资产配置，对提高养老基金可持续性将发挥积极作用。 

郑秉文认为，建立“外汇型”主权养老基金不仅可弥补我国养老保障体系短板，对庞大外汇储备来说还可分散投资风险，提高外汇储备收益率。目前，我国正处于建立“外汇型”主权养老基金的机会窗口期，此举可谓时不我待。