蒙牛2018营收少伊利100亿 三大乳企分化加剧

[摘要] 伊利与蒙牛旗鼓相当，光明与前两者的差距越拉越大，随着伊利、蒙牛相继布局低温市场，光明的低温优势或将难以保持。

随着蒙牛乳业(02319)（02319.HK）2018年成绩单的出炉，国内三大乳业巨头之间的差距也在年报中一览无余。

2018年，“乳业老大哥”伊利股份（600887.SH）营收为789.76亿元，依旧稳居第一，蒙牛营收比伊利少100亿元，而光明乳业（600597.SH）在这一指标上与前两者的距离进一步被拉大，仅209.86亿元，出现营收与净利双双下滑，分化进一步加剧。

距离“千亿目标”的达成时间越来越近，伊利与蒙牛两者之间呈现出你追我赶的态势。其中，伊利正通过一系列动作布局大健康领域，并不断对外并购扩张；蒙牛则通过不断并购完善奶源布局，继续深耕乳业板块。

“未来会更努力把品牌和IP打造好，以前我们买的都是二线的品牌，我们现在以及接下来的投资都是一线的。另外要攻克渠道难关，这是我们接下来三年最大的难关，必须要把它突破。”蒙牛总裁卢敏放对时代周报记者表示。

“伊利与蒙牛旗鼓相当，光明与前两者的差距越拉越大，随着伊利、蒙牛相继布局低温市场，光明的低温优势或将难以保持。”中国食品(00506)产业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示，近年伊利蒙牛不断通过并购来提升规划，光明在并购及整体布局方面落后于前两者，未来市场格局依旧是伊利与蒙牛的双雄之争。

业绩差距明显

4月1日，伊利以29.77元/股收盘，其总市值高达1809亿元，为当之无愧的亚洲第一乳企。蒙牛的市值为1146.93亿港元，折合人民币之后有980亿元，与伊利相差829亿元。而作为昔日乳业老大，如今的光明乳业却只能望尘莫及，其总市值仅剩下125.88亿元。

三者之间的差距进一步反映在业绩上。在营收方面，伊利2018年实现营业收入789.76亿元，较上年同期增长16.92%；蒙牛2018年实现收入为689.77亿元，与伊利相差100亿元；光明2018年营业收入为209.86亿元，同比下降4.71%。

在净利润方面，蒙牛2018年为30.43亿元，不及伊利64.39亿元的一半，光明仅为3.42亿元，不及伊利的零头。净利增速方面，蒙牛的增长速度较快，2018年同比增长48.60%，伊利较上年同期增长7%；光明同比下降44.87%。三家乳业巨头中，唯有光明业绩出现“双降”。

乳业专家宋亮对时代周报记者表示，蒙牛和伊利之间的差距主要体现在奶粉业务和酸奶业务，如果蒙牛这两项业务能赶上伊利的话，就会基本打平。光明处在一个战略转型调整阶段，业绩出现小幅下滑。综合来看，光明与前两者的差距很大，其优势主要在于低温巴氏奶板块。

进军大健康

在业绩差距明显的背后，是伊利、蒙牛和光明三家企业在战略与渠道等方面的比拼。

根据战略目标来看，伊利和蒙牛两大巨头都制定了千亿元目标，从目前的情况来看，蒙牛仍落后于伊利。这也意味着，蒙牛想要实现千亿元目标，在未来2年的复合增长速度均需要超过20%，这对于蒙牛而言，仍是一个较大的挑战。

在3月28日举行的业绩发布会上，卢敏放对时代周报等媒体表示，这个目标是确定的，而实现的方法有很多种，蒙牛目前的增长与20%这一数字还是有差距，公司不会放过一些好的并购机会，但不会为了凑数字而去做收购，一定要符合蒙牛的战略目标。

对于蒙牛今年如何进行突破性的布局，卢敏放对时代周报记者表示，蒙牛到了这样一个增长的速度，整体的布局基本上已经完成了，下一步的工作实际上就是要让每一个业务部门去落实。

宋亮对时代周报记者分析，从战略方面来看，蒙牛在尽可能地通过差异化发展，来减少与伊利之间的同质化竞争。

值得关注的是，伊利正通过一系列动作向多元化健康食品集团迈进，相继布局植物蛋白市场、果昔、功能性饮料、矿泉水等大健康领域。

宋亮认为，从长期发展来看，蒙牛和光明下一步也将会涉足大健康产业，只是时间的先后顺序问题，不过目前还没有明确的定位和目标。

并购步伐各不同

在并购方面，伊利、蒙牛和光明自2018年以来可谓动作频频，也各有侧重。

伊利并购主要在于拓展海外市场。2018年11月29日，伊利全资子公司金港控股以8056万美元的初始对价收购泰国冰淇淋和冷冻食品分销商CHOMTHANA 96.46%的股权。

2019年3月18日晚，伊利宣布其全资子公司金港控股以股权总对价不超过2.46亿新西兰元（约合11.34亿元人民币）的价格，收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-operative Dairy Company Limited 100%股权。

蒙牛在并购方面也不逞多让，海内外皆有布局。2018年，蒙牛相继战略投资了原奶生产商现代牧业(01117)、有机奶供应商圣牧高科和国际全产业链乳业公司富源牧业。

“我们当时入股现代牧业的时候，当时市场上有很多质疑，到我们布局圣牧高科的时候，大家觉得我们做对了。”卢敏放表示，现在回过头去看，就是因为有那么好的奶源布局，支撑了蒙牛高端业务的增长，花了几十亿元还是值得的，海外布局也有效帮助蒙牛平衡价格和有效管理成本，支撑蒙牛未来的高质量发展。

重压之下的光明乳业，其并购布局更多是对内整合乳品相关资产。自2018年6月起，光明乳业已先后收购光明集团旗下4项乳业资产。

宋亮对时代周报记者表示，随着三大乳企向多元化健康食品企业发展，除了并购传统乳品企业以外，未来可能还会对其他领域的企业进行并购。主要会选择在优势品牌、供应链体系和技术板块三大方面进行并购，从而开拓国际市场，完善供应链体系和提高研发技术水平和产品协同的竞争力。