周期行业维持强势 白酒增长超预期

证券时报记者 李曼宁

伴随2018年年报披露收关，A股市场各行业景气度显露。据证券时报记者粗略统计，截至4月29日，已披露年报公司中，采掘、钢铁、休闲服务、食品饮料和化工整体增速较快，这5大行业公司的2018年净利增速中位数排名居前，分别达33.46%、26.72%、18.04%、16.36%、14.32%。

此外，非银金融、传媒、有色金属、汽车和电气设备行业公司的净利增速中位数显示为负，行业整体增速呈下滑态势。

周期行业延续强劲表现

采掘、钢铁、化工等周期行业延续强劲表现。具体来看，采掘行业整体增速最突出。其中，山西焦化净利增幅最大。公司2018年实现营业收入72.29亿元，同比增长20.58%；净利润15.33亿元，同比增长逾15倍。

从采掘细分行业看，焦炭加工行业表现最亮眼。除了山西焦化，云煤能源、ST安泰、宝泰隆、金能科技、美锦能源、ST云维、陕西黑猫等业内公司业绩均实现了增长。

2018年，国内焦炭市场总体上呈现先抑后扬整体震荡上涨态势，全国焦炭产量比上年有所下降。由于限产的力度不断加大，以及高炉产能利用率持续回升，造成的焦炭缺口对支撑焦炭价格上涨起到了关键作用。

钢铁行业中，重庆钢铁生产经营业绩创下历史最好水平。公司2018年实现净利17.9亿元，同比增长458.57%，增幅居行业之首。值得一提的是，钢铁行业去年稳中向好，并迎来集体增长。除了西宁特钢外，其他钢铁行业公司去年全部实现了盈利，其中，近九成公司处于净利增长的状态。

化工行业中，三爱富2018年实现净利5.43亿元，同比增长逾10倍，增幅为行业之最。不过，公司业绩增长主要源自于资产重组收益，去年公司剥离大部分化工业务、进入教育信息化领域，因此，业绩收入同期可比性不太强。若不考虑非经常性损益，永太科技、神马股份、淮北矿业、华谊集团4家化工企业的去年扣非后净利增速也在10倍以上。

白酒行业超预期

除了前述周期行业，休闲服务、食品饮料行业去年的业绩表现同样不俗。其中，食品饮料行业中的白酒行业业绩“一片红”，已披露年报的白酒股业绩全部呈现增长态势。在收入、利润的高基数背景下，贵州茅台、五粮液等龙头公司的“成绩单”仍然抢眼。

2018年高端白酒量价齐升。贵州茅台2018年实现营收772亿元，同比增长26%；实现净利润352亿元，同比增长30%。其中，公司2018年销售茅台酒3.25万吨，同比增长7.5%，营收为655亿元，同比增长25%。茅台酒实际销量超2018年2.8万吨销售计划及市场预期。

五粮液2018年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；实现净利润133.84亿元，同比增长38.36%。期内，公司高价位白酒收入占比进一步提升，在产品结构优化的带动下，公司毛利率水平达到77.59%，毛利率创上市以来新高。

泸州老窖2018年实现营收130.55亿元，同比增长25.6%；实现净利润34.86亿元，同比增长36.3%，其中国窖1573收入高增速持续。

今年一季度，受益于春节前后动销良好，白酒行业维持高景气度，甚至普遍超越市场预期。贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司也开局亮丽，净利增幅均超过30%。