Patrick工业股价9年半上涨410倍

自从这一轮美股历史最长牛市在2009年3月9日开启以来，没有任何一只道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数成分股公司的股价涨幅可以与Patrick工业（纳斯达克交易代码：PATK）相比。

这家主营建材产品的公司差点被10年前的美国次贷危机绞杀，公司股价在2009年3月份仅略高于0.2美元。然而Patrick工业否极泰来，搭乘上了美国经济复苏以及消费升级的顺风车，不仅业绩逐年走高，其股价也开始一路狂飙。在经历了两次送股以及一次配股后，该股股价2018年8月31日达到64美元，在这一轮美股牛市的涨幅高达41042.86%。

顺应消费升级

Patrick工业创立于1959年，总部位于印第安纳州的埃尔克哈特。尽管多家权威财经媒体对Patrick工业的简介均为“主营建材产品的公司”，但该公司自己并不这么认为。

Patrick工业今年8月底发布的“投资者说明”显示，公司所在的行业与美国消费者的“生活方式以及休闲”密切相关。其四大主营业务中，房车（RV）制造以及销售占其收入的67%、与住宅房产相关的建材业务占12%、预制组合房屋（MH）制造以及销售占11%、轻型船制造和销售占10%。

“投资者说明”介绍说，随着经济持续复苏，特别是失业率的走低，美国消费者的“生活方式以及休闲”正在逐渐升级，约1.46亿美国人（占美国总人口的49%）在2017年参与了户外活动，其中参与野外露营、划船活动的比例分别为28%、37%。这种“生活方式以及休闲”升级将极大提升房车、轻型船市场的前景。

与此同时，Patrick工业还搭上了美国房地产市场大发展的“顺风车”。美国房地产市场自2008年以来已连续10年攀升，随着消费者对经济稳定的信心增加，带动了房地产行业的良性发展。另外，从2008年金融危机以来，出于对房地产的忌惮，很少有新楼盘上市，大规模新楼盘建设实际是在近几年内才陆续开发，该市场目前可谓是不折不扣的卖方市场。与此同时，出于对美国经济的信心，大量海外买家配置美国房产的意识强烈，也推高了美国房地产市场的价格。

在住宅房产建材以及预制组合房屋（MH）业务方面，Patrick工业预测，住宅房产建材业务未来将以稳健速度增长；在消费者心目中，临时组合房屋已经日益成为比传统的“固定”房屋更好的选择。

已成价值投资典范

在近年美国货币政策极度宽松的背景下，Patrick工业还利用资金杠杆大举进行了并购。自从2010年至今，该公司斥资逾9亿美元，在其核心业务市场进行了40次并购，购买了55家公司。仅2018年以来，Patrick工业就斥资2.58亿美元，进行了7次并购，购买了11家公司。

在并购效应以及业务本身增长的推动下，Patrick工业四大主营业务增速普遍大幅跑赢行业平均水平。其房车（RV）业务5年复合平均增长率达到30%，远高于行业平均水平12%；轻型船业务3年复合平均增长率更高达143%，行业平均水平仅为7%。

Patrick工业2013-2017年的营收复合平均增长率达到29%，盈利复合平均增长率达到37%。2018年以来，该公司两个季度累计营收已达到20.4亿美元，高于2017年全年水平16.36亿美元；其每股盈利两个季度已达到4.5美元，高于2017年全年的3.48美元。

美国财经媒体Zacks分析称，Patrick工业是典型的价值投资股，其市值不到20亿美元，12个月预测市盈率只有16倍，远低于较大市值品种如标普500指数成分股约20倍的平均市盈率水平；从市销率指标看，Patrick工业只有0.8倍，也远低于标普500指数成分股约3.3倍的平均市销率水平。

Patrick工业近年来的股价持续飙升令投资者赚的盆满钵满。数据显示，贝莱德集团旗下多只产品目前持有326.8万股，占流通股比重的13.32%，为第一大机构投资者，该集团在2016年开始大举增持Patrick工业股份；加拿大皇家银行旗下多只产品目前持有241万股，占流通股比重的9.82%，为第二大机构投资者，该行早在2012年就开始持续加仓。