中金公司：收益率挑战下行阻力位

中金公司：收益率挑战下行阻力位

利率债还有多大的空间？以10年期国债为例，上行阻力位逐级下降，下行关注两个阻力位：3.5%-3.6%，3.3%。其中，10年期国债在去年6-9月在3.5%-3.6%区间震荡了较长时间，直到第四季度投资者的经济韧性、金融严监管、货币政策偏紧持续形成一致预期，加上供给压力等，导致这一区域被突破。目前来看，除了供求压力，基本面和货币政策都已经好于当时。预计下半年债市收益率将挑战下行阻力位，关注去年4月份的位置，即3.3%。

国泰君安：警惕交易情绪走向极端

基本面和政策的矛盾积累仍然不够充分，因此博弈的氛围将会持续发酵，长端利率正在演绎下行行情。后续最大的风险来自于，主要矛盾尚未充分激化，但交易情绪却提前走向极端。例如，国债期货主力合约每天上涨1-3毛钱是非常健康的走势，但如果某一天放量上涨5毛到1块钱以上，那么就需要警惕做多情绪上涨至阶段性顶点的风险。在此之前，行情虽然颠簸，但不见兔子不撒鹰，不要轻易下车。

兴业证券：利率债延续向好趋势

受外需不确定性上升和国内地产周期放缓的影响，宏观经济动能已经呈现出放缓的压力。而金融机构风险偏好下降正在进一步恶化企业的融资环境，资产负债表状况的恶化可能会对企业生产经营活动意愿形成压制。此外，下半年仍然面临地方债集中发行、银行理财调整等压力。在这些因素影响下，预计下半年货币政策易松难紧。利率债向好的趋势仍会持续，同时，高等级信用债的稀缺性可能会持续存在。（张勤峰 整理）