推进强制退市 倡导价值投资

统计数据显示，1990年以来，A股强制退市股票共56只。其中，2013年至2019年，14家公司被强制退市。

梳理发现，过往强制退市公司中，以财务类强制退市和规范类强制退市这两类情形为主。去年已有交易类强制退市案例出现，如中弘股份。而*ST长生存在因重大违法被强制退市的风险。

“退市难是因为上市难。一些企业不愿意排队IPO，而竞相抢购垃圾股的壳。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为。

董登新进一步指出，退市制度的设计逐渐完善，但垃圾股退市仍然很少。主要原因包括企业财务“洗澡”、报表操纵以及市场爆炒。

招商证券策略分析师陈刚表示，“退市难”一个重要原因是保壳方法比较多。“上市地位属于稀缺资源，但一些公司一时保壳成功也很难为股东持续创造价值，属于浪费上市资源。壳股通过并购重组，引进优质资产是好事，但要防止借并购重组名义，装进差资产，达到大股东套现目的。”

在董登新看来，解决A股退市难最根本的办法是推行IPO注册制。“注册制的包容性与开放性，使股市具备大浪淘沙、优胜劣汰的市场作用。”

陈刚认为，科创板率先试点注册制，有助于缓解炒壳之风。“标的供给多了，资金会越来越集中到有价值的公司。”

中国证监会主席易会满近日表示，少数上市公司偏离主业，脱实向虚，热衷于编故事、炒概念、搞不切实际的跨界并购，频繁变更融资用途，不利于公司稳健长远发展，损害投资者利益，扰乱市场秩序。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出。