业绩分化 百亿私募平均收益垫底

数据显示，4月股票私募整体业绩回撤0.06%，其中百亿元规模以上私募平均收益-0.51%。股票策略私募今年前四个月平均业绩为20.70%，依旧位于十大策略榜首。随着5月份市场波动加大，部分私募开始关注盈利驱动和业绩确定性。

中小私募业绩更好

格上研究中心数据显示，4月上证综指和深证成指分别下跌0.40%和2.35%，沪深300指数上涨1.06%，股票策略当月平均收益为-0.06%，不仅跑输沪深300指数，而且平均收益排名十大策略尾部。其中，规模10亿元至20亿元私募4月份平均收益0.20%，20亿元至50亿元规模私募平均收益1.49%，50亿元至100亿元私募平均收益1.08%，百亿元规模以上私募平均收益-0.51%。

从今年以来的业绩看，依旧是中小规模的股票策略私募业绩更好。截至4月底，规模10亿元至20亿元私募今年以来平均收益21.26%，20亿元至50亿元规模私募平均收益最高，达到24.62%，50亿元至100亿元私募平均收益19.73%，百亿元规模以上私募平均收益垫底，仅为18.64%。整体看，股票策略私募今年前四个月平均业绩为20.70%，依旧位于十大策略榜首。

值得注意的是，在4月份的震荡行情中，量化相关策略的平均收益均相对较好，例如：阿尔法策略(1.98%)、程序化期货策略(1.30%)、套利策略(1.17%)、量化复合策略(0.71%)。业内人士认为，若A股保持较大波动，将为量化策略带来较多机会。

调研方面，4月共有859家私募机构参与调研，共调研2050次。从板块分布来看，中小板个股是私募机构的调研重点。私募机构全月共调研上市公司1941家，其中，主板公司407家(占比20.97%)、中小板公司917家(占比47.24%)、创业板公司617家(占比31.79%)。私募机构共同调研的前5名个股为汇川技术、华东医药、兆易创新、广联达、天齐锂业。受机构关注度最高的前10家公司主要落在信息技术和工业材料方面，所属板块也多居于中小创板块。

关注盈利驱动和确定性

5月以来，市场跳空下挫后转入震荡，观望情绪再度浓厚，部分私募在应对上也偏向防守。北京某中型私募表示，5月开盘时面对外部环境突然变化，判定市场的波动性和不确定性将提高，因此小幅降低了仓位，目前仓位在4-5成。对于后市依然看好，减仓只是出于控制回撤水平和应对不确定性。

值得注意的是，2018年面对利空时，消费、医药等板块的个股表现更好，上述私募表示，配置方向上依旧偏向大消费中的确定性行业。虽然今年以来市场经历了普涨行情，但目前整体估值并不算贵，中长期获得正收益的概率非常高。

晶宏投资总经理潘玥认为，下阶段股市的支撑还是在基本面，在财政和信贷等逆周期调节政策持续发力的背景下，股票估值的分母端因素比较确定，那么上市公司自身是否能持续保持盈利正增长，也就是分子端因素将是决定性变量。潘玥指出，A股目前已经有一批具备国际竞争力的企业，其在各自细分行业拥有着强大的核心竞争力，是中国经济的核心资产。这些企业将在今后受益于减费降税等多项支持政策，持续创造出更多新价值，从而引领A股走出长期结构性牛市。未来，针对某个题材、板块的炒作也会逐渐淡化，股价上涨的驱动力仍然是企业不断增长的盈利。

重阳投资指出，近期企业减税降费专题座谈会提出“进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，这表明随着近期环境变化，中国经济面临的不确定性上升，更加需要集中精力做好自己的事情。对于资本市场而言，六个“稳”中的稳金融具有重要意义。金融市场牵一发而动全身，更是全社会信心的晴雨表。