汇添富基金马翔：科创板投资的“天时”“地利”“人和”

兵书有云:“天时、地利、人和,三者不得,虽胜有殃。”现代社会,投资是一朝一夕间没有硝烟的战争,运筹帷幄时须谨记半丝半缕物力维艰,方寸之间也不可等闲视之。目前资本市场上,科创板,无疑最重要的一场战役。我们假借先贤智慧,分析投资科创板的“天时”、“地利”及“人和”。

天时者,时来天地皆同力。科技创新,中国经济的发展方向,是新旧动能转换的关键动力;资本市场,牵一发而动全身,是金融改革和经济转型的战略重点。科创板的推出,是科技创新转型和资本市场改革的聚焦点,意义非凡,是推动时代进步的历史事件。美国上世纪70年代推出纳斯达克,投资者和上市公司形成了很好的正向循环,推动科技创新,推动电子信息、互联网、生命科学的技术的发展,诞生了一批世界级的科技巨头。同时,纳斯达克指数过去半个世纪上涨了80倍,有大量十年十倍股、百倍股、甚至千倍股,给投资者带来了丰厚的回报。回看中国,经过过去二十年的高速城镇化和互联网化,中国拥有最多的高素质消费者,最好的互联网基础设施,最具活力的企业家,不断规范的法治环境;同时,不断改革创新的资本市场,更有利于科技创新型企业发展。我们相信,作为资本市场改革先锋的科创板,也会孕育一批世界级的科技巨头,培育一批十倍股、百倍股、千倍股,投资者可以跟随者这些科技巨头的成长,获得丰厚的投资回报。

地利者,理解战场地形,谋定而后动。投资者的战场是交易所,在上交所设立科创板并试点注册制,有很多制度改变。发行标准、定价机制、交易模式、持续监管制度都有调整,对投资者而言,是机遇也是挑战。发行标准更具包容性,五套市值门槛,允许未盈利企业上市,允许同股不同权。对发行人而言,鼓励高研发投入的科技型企业上市,利用资本市场快速成长;对二级市场投资者而言,可以在企业发展的中前期介入,分享更多的成长增值;同时,投资中前期成长股,需要更强的股票研究能力。定价机制更加市场化,机构投资者询价,保荐人被动接受价格参与战略配售,部分发行人的高管也要参与战略配售。投资人、保荐人、发行人相互制衡,定价相对合理,留下增值空间。同时,成长股的询价定价,也非常考验投资人的股票研究能力。交易模式更加开放,与国际接轨,涨跌停幅度20%,前五日涨跌不设限,上市首日即可融券做空。具有研究实力和定价能力的投资人,在股票上市前期,利用个股剧烈波动,既可以在合适的价格买到心仪的股票,也可以在大幅高估时卖出快速兑现收益。持续监管制度更加成熟,以信息披露为核心,严格退市制度。这样的制度安排,让科创板成为优秀企业的天堂,造假公司的修罗场,优秀投研团队的狩猎战场。

孟子言:“天时不如地利,地利不如人和。”科创板诞生于经济转型科技裂变的时代,已占尽天时。交易所对发行、定价、交易、监管制度的改革,给了投资人一个可以赚到钱的好市场。最后也是最重要的一点,投资人应如何投资,如何在科创板获益。如前文所述,科创板的制度安排,极大倾斜于具有强大研究实力的投资机构;同时,科创板提高了个人参与门槛,鼓励个人通过认购公募产品的方式参与,抵御个股波动风险。因此,选择研究实力强的投资机构,认购其发行的权益产品,成为投资人参与科创板的首选。汇添富基金,在科技创新领域底蕴深厚,对未来潜在投资机会进行了前瞻性、全面化布局。公司既有产品线丰富,早已在信息技术、医药、高端制造、新能源、新材料、节能环保等领域组件了垂直一体化的投研团队。在每个投研团队内,以产业链深入分析为切入点,全面覆盖国内外上市公司,对仍处于PE阶段的早期企业也有长期跟踪研究。投资科创板的最难点在于股票定价,因为上市公司属于快速变化的新兴行业,发展阶段处于高波动的成长中前期;而且科创板的交易制度也增大定价难度。这些定价难点,恰是汇添富基金的优势:新兴行业的长期研究积累,国际市场的长期投资经验,让汇添富基金对科创板股票的定价能力极强。汇添富基金投资科创板有显著的先发优势,一定可以为投资人获取优厚的回报。

(CIS)