人民币对美元汇率有望趋稳

5月份，人民币对美元汇率中间价贬值1706点或2.54%，贬值幅度创下十个月新高，但整个5月下旬，该中间价仅贬值4点。不光是中间价，最近人民币市场汇率也有趋稳迹象。市场机构认为，人民币汇率不存在大幅贬值基础，经过前期较快调整，人民币对美元快速贬值或告一段落。

以不变应万变

5月31日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价设于6.8992元，较前值调低2个基点。

2个基点，成为最近人民币对美元中间价最常见的调整步长。除了5月31日，该中间价在5月21日、22日、23日和30日均调整了2个基点。当然，其余时候调整幅度也相当小。

统计发现，5月21日以来，人民币对美元中间价最多的一天调整了69个基点，最少的一天调整了1个基点。整个5月下旬，该中间价仅下调4个基点。而5月中旬，该中间价累计下调1076个基点；5月上旬下调626个基点。

不夸张地说，进入5月下旬，人民币对美元中间价基本上是在6.8990一线定住了。虽然距离6.90元关口也就几个基点，但始终没有跌破。

分析人士指出，不管是调整幅度收窄，还是稳守于6.90元上方，最近人民币对美元汇率走势均向市场传递了企稳的信号。外汇管理部门稳定人民币汇率的意图显而易见。从当前来看，要稳定人民币汇率，就是要避免人民币持续快速贬值。

由于中上旬出行一轮较快贬值，整个5月份，人民币对美元贬值幅度不小。据统计，5月份人民币对美元中间价累计贬值1706点，幅度为2.54%，是2018年8月以来贬值幅度最大的一个月。

逐渐趋稳

中间价充当着人民币市场汇率定价锚的作用。稳定人民币中间价的走势，最主要的目的是稳定市场预期和市场汇率。

5月下旬以来，人民币市场汇率也出现了企稳的迹象。人民币中间价最近在6.8990元一线走平，在岸即期汇率则持续围绕6.91元上下震荡，离岸人民币在6.93元上下震荡。

分析人士认为，最近人民币汇率跌势趋缓，显示宏观审慎管理正显现效果，外汇逆周期调节在一定程度上降低了外汇市场单边波动风险。

往后看，外部风险因素仍可能给人民币汇率造成一定压力。一是贸易环境仍存在较多不稳定因素；二是美元指数料保持高位运行，不排除阶段性上行。不过，研究机构普遍认为，人民币汇率不存在大幅贬值的基础，随着外汇逆周期调节力度加大，人民币汇率走势有望继续趋稳。

海通证券宏观研究团队指出，短时间内我国作为全球制造业工厂的地位难以动摇，这也决定了经常项目仍会维持顺差。同时，汇率本身还具有稳定器的作用，汇率贬值将导致顺差扩大并抵消贬值压力。金融账户方面，目前我国债券收益率较高，股票相比其他国家仍便宜，同时今年加入多个国际指数将带来增量资金，因此短期扰动过后，证券投资顺差仍会持续扩大。近两年金融领域的对外开放也明显提速，新的投资机会可能促进外商扩大直接投资。金融去杠杆告一段落后信用风险也出现了明显回落，未来其他投资可能随着汇率预期的变化依旧呈现双向流动特征。因此，今年国际收支并不会出现严重失衡，人民币不存在大幅贬值基础。

申万宏源宏观研究团队也认为，我国国际收支较为稳定，央行稳定人民币汇率态度明确，预计人民币不会持续贬值。分析人士指出，未来随着外部风险因素不断变化，人民币汇率波动仍可能出现，但难以出现单边持续贬值的情况。就近一阶段来看，人民币对美元快速贬值或告一段落。