“铜博士”震荡寻底

自4月18日盘中创下阶段新高50080元/吨之后，沪铜期货1907合约便不断走低，6月6日盘中一度创下近两年新低45830元/吨，区间累计跌幅逾8%。分析人士表示，国际贸易局势复杂化，市场对全球经济放缓担忧加重，铜价持续走低。不过，考虑到铜市基本面整体偏正面，预计近期铜价将会以弱势震荡为主。

再创阶段新低

6月6日，沪铜期货主力1907合约继续下行，盘中最低至45830元/吨，创下2017年6月23日以来新低，收报46010元/吨，跌1.03%。外盘方面，6月7日，伦铜盘中亦创下1月3日以来新低5740美元/吨，收报5792.5美元/吨，跌0.8%。

现货方面，近期市场心态变化频繁，随铜价不断下跌，持货商挺价意愿始终较为强烈。截至6月6日，耗铜升水均价维持在150元/吨左右。但随着需求旺季逐步消散，精铜需求预期萎靡，叠加端午节前避险因素等，货商节前出货意愿强烈。 

方正中期期货分析师刘崇娜、杨莉娜表示，国际贸易局势复杂化，美欧日5月制造业PMI悉数疲软，市场对全球经济放缓担忧加重，导致投资者信心不足，使得铜价持续走低。 

“美经济见顶迹象愈发明显，工业数据萎靡对铜价施压严重，市场情绪悲观带来铜价探底。铜价仍处于底部震荡态势，当前宏观环境的不确定性与精铜需求的萎靡预期使铜价在近期均处于宏观需求定价模式内，进一步寻底。”富宝铜研究小组分析师表示。

弱势运行态势明显

据刘崇娜、杨莉娜介绍，中国废铜进口企业出现“抢进口”现象，4月废铜进口明显回升。据SMM统计，2019年4月，中国共进口废铜金属量为144052吨，环比增加61.23%，同比增加41.66%。1-4月，中国累计进口废铜金属量为425578吨，同比增加7.33%。预计在7月1日废六类铜进口限制实施前，废铜供应均将呈现偏强状态。

需求方面，由于5月铜价低位运行，精废价差收窄，废铜价格优势减弱，废铜制杆企业开工率连续2个月下滑，提振精铜需求。因此，6月废铜市场或将继续呈现供强需弱的状态。 

展望后市，刘崇娜、杨莉娜表示，对于6月，考虑到今年全球铜精矿新增项目稀少，在产矿山品位下降，罢工、恶劣天气等干扰增加，铜精矿紧张情况无法得到有效改善，预计后续加工费会继续走低或维持低位震荡。国内冶炼厂检修项目较5月明显减少，除空调行业外，预计下游终端消费整体疲软。废铜企业或继续赶进口，供应偏强而需求偏弱，会在一定程度上提振精铜需求。整体来看，铜市基本面整体偏正面，但铜市仍无明显供应缺口，铜价难以通过基本面走出单边行情，预计铜价低位震荡或小幅反弹。

富宝铜研究小组分析师表示，当前铜价受制于宏观需求方面影响，弱势运行态势明显。不过，铜精矿供应方面偏紧预期正逐步实现，在需求淡季后对价格上行或可起到一定作用。预计短期沪铜将维持弱势震荡态势，目前正处于宏观推动下艰难寻底，关注国内逆周期调控情况及美联储降息动作，沪铜是否能够站稳46000元/吨压力位处，将有机会形成价格底部。