基金经理瞄准三条主线

2019年上半年公募基金业绩揭晓。银河证券统计显示，广发基金旗下55只主动权益基金平均回报23.45%，9只基金回报超过40%。展望未来，广发基金旗下多位绩优基金经理认为，下半年市场结构将分化，少数优质公司将明显区别于大部分公司而走出独立行情，看好稳定增长的白马龙头、科技创新等领域机会。

三大权益投资部门交出亮眼成绩单

广发基金旗下三大权益部门上半年均取得不错的成绩。其中，价值投资部强调安全边际，倾向于以低估的价格投资竞争壁垒强的优质企业，重视企业增长的质量、财务的稳健程度、组合的风险收益比。以广发内需增长为例，基金经理王明旭相对偏好盈利稳定增长的白马龙头股，几乎不买高估值的小股票，持仓集中于大金融和大消费，阶段性配置景气向上的周期股增加组合的弹性，在2018年四季度市场处于低点时，他配置养殖、券商股，持仓标的均在今年一季度获得显著超额收益。受益于此，广发内需增长今年上半年实现回报45.06%，在同类基金中排名第一。

成长投资部基金经理选标的时最看重企业的成长性，偏爱在中长期成长趋势确定的行业中精选公司治理较好、“护城河”较宽、增速较高的成长股作为重仓标的。成长投资部总经理、广发创新升级基金经理刘格菘坚定看好科技成长股，他在2018年末即配置自主可控、医疗服务、新能源等板块龙头，该基金今年上半年回报超过35%，在同类基金排名前5%。广发竞争优势基金经理苗宇喜欢在相对稳定的成长行业中寻找“护城河”足够深、具有永续经营价值的好企业，组合持仓集中在消费和医药领域的龙头股，他管理的广发竞争优势、广发大盘成长今年上半年的回报分别为47.01%和46.17%，分别在同类基金排名第三和第二。

策略投资部基金经理重点关注行业生命周期、景气度以及企业的商业模式，会结合企业内在价值和市场价格进行行业轮动策略。负责人李巍钟爱硬核科技，喜欢在计算机、电子、生物医药等新兴行业挖掘牛股，他管理的广发新兴产业精选今年上半年回报为34.73%，同类排名前10%。吴兴武将高资产回报率、自由现金流良好、未来空间大、赛道长的标的作为底仓品种，其管理的广发医疗保健股票型基金今年上半年实现回报45.53%，同类排名第一。

看好新经济及稳定增长行业机会

王明旭分析，下半年影响市场的主要因素有三个：一是宏观经济能否真正见底回升，目前市场预期企业盈利在第三季末、四季度初将会好转；二是全球流动性环境；三是外部因素。他表示，经济基本面将影响企业盈利，如果外部因素影响缓和、全球进入新一轮宽松周期，将推动市场风险偏好提升，同时吸引外资继续流入A股，具有长期成长性、盈利稳定增长的核心资产将有超额收益。

提及下半年的投资机会，基金经理普遍看好三条主线的结构性行情：一是以消费、医药为代表的稳定增长行业；二是受政策扶持的新经济机会，如5G、新能源、生物医药等；三是周期性行业景气度上行的阶段性配置机会，如养殖、光伏、汽车等。

苗宇介绍，消费升级和行业集中度提升是消费、医药行业保持长期增长的核心因素。其中，白酒、医疗服务等细分领域的优质公司均受益于消费升级。此外，随着社会分工的日趋专业化，消费品行业集中度提升也是大势所趋。例如，大众消费品中的乳业、调味品等细分领域的龙头，长期看有不错的成长性。

刘格菘认为，消费板块中的部分创新药和医疗器械将长期受益于中国巨大的人口基数和老龄化趋势，科技板块中的自主可控与安全可控是其看好的两条主线。

李巍则表示，金融、消费、医药等相对稳定的品种适合作为组合的底仓，计算机、电子、新能源等行业可增加组合弹性。其中，他重点看好生物医药、云计算这两个细分领域，其共同点是具有较好的长期成长空间，商业模式比较好，行业景气度比较高，增长的确定性比较强，受外部因素的影响比较小。

除了稳定增长的白马龙头和科技创新主线外，行业景气度上行的周期行业，如光伏、养殖等行业，也是基金经理看好的阶段性配置机会。