无惧下跌 南下资金逆市净流入

7月8日，港股跟随全球股市同步下跌，市场资金避险情绪浓厚。截至当日收盘，恒生指数跌逾400点，各大行业板块及蓝筹股几乎全线下跌。分析机构认为，短期来看，恒指接下来的阻力点位较难一次性突破；不过，得益于较低的估值和资金面的支撑，中长期向好趋势未改。另外，恒生沪深港通AH溢价指数仍处于高位，H股“洼地”仍具吸金潜力。

恒指单日下跌逾400点

8日，港股市场经历了“黑色星期一”。恒指早盘跳空低开后短线下挫，一度跌逾2%，随后走势震荡。截至收盘，恒指跌443.14点，跌幅为1.54%，报28331.69点；恒生国企指数跌1.56%，报10725.20点；恒生香港中资企业指数跌1.59%，报4447.67点。

恒生十一大行业板块全线尽墨。资讯科技业、消费品制造业板块跌幅居前，均跌逾2%。公用事业、原材料业、电讯业板块跌幅较小。50只恒指成分股几近全线下跌，仅金沙中国有限公司一只小幅上涨。吉利汽车收盘跌4.10%，领跌恒指成分股；华润置地跌4.07%，瑞声科技、中国生物制药、碧桂园跌逾3%；其他蓝筹中13只跌幅超过2%。

然而，在大市走弱的背景下，南下资金依然实现了净流入。截至收盘，南下资金合计净流入6.53亿港元，其中，沪市港股通净流入2.53亿港元，深市港股通净流入4.00亿港元。

值得注意的是，8日主板成交额为757.05亿港元，与以往相比成交量不算大。市场分析人士指出，通过回溯历史走势，不难发现，恒指缩量并不代表下跌到来，带量下跌才是下跌趋势开始的关键信号。因此综合判断，近期恒指将处于缩量盘整阶段，今日大市走弱多受全球股市下跌的带动。

中长期向好趋势未改

展望后市，对于能否“七翻身”，机构仍然普遍坚持乐观。

渤海证券研报指出，纵向比较来看，港股PE（市盈率）目前为11.2倍，而2010年以来的历史均值约为11.5倍；PB（市净率）目前为1.26倍，而2010年以来的历史均值为1.4倍。横向来看，与全球市场比较，港股PE、PB均相对较低。渤海证券判断港股处于第十轮牛市初期，待流动性继续宽松和盈利探底回升，港股可继续向上运行。

广发证券发布在2019年港股中期策略展望的报告中表示，港股市场中长线资金面仍有“源头活水”。首先，在AH股高溢价效应下，H股“洼地”价值凸显，“北水”资金南下动力增强；其次是对于外资而言，恒指目前股息率接近4%，已重现配置价值。报告认为，仅从下半年来看，在美联储宽松预期增强，叠加欧元贬值后的刺激效应，美元下半年或现向下拐点，港股的流动性环境将逐渐改善。

广发证券提示了三条“确定性”主线：一是经济和通胀主线，关注消费(食品、运动服饰、地产、汽车)、医疗、保险、博彩；二是应对“逆全球化”以及自主可控主线，关注港股科技龙头；三是波动率上升时的安全主线，关注港股中的高股息率蓝筹个股。