绩优基金经理换仓路径大揭秘 “少壮派”不再出新 “老法师”更加守正

在二季度A股震荡下行背景下,绩优基金经理是如何操作的?近期披露的公募基金二季报和上市公司半年报显示,此前对成长股关注较多的“少壮派”基金经理,逐渐不再追求“出新”,买入了白马龙头股;而长期业绩优异的“老法师”基金经理,更加强调“守正”,基本上只买行业龙头股,而且是聚焦相对传统行业的龙头股。

“少壮派”不再出奇制胜

从公募基金二季报披露的数据看,最近几年业绩抢眼的年轻基金经理,不再强调出奇制胜,而是更强调业绩增长的重要性,在二季度卖出了估值较高的概念股,转而买入业绩向好的白马股。

以年内总回报超过60%的富国消费主题基金为例,掌管该基金的基金经理王园园,尽管担任基金经理刚刚两年,但业绩回报非常抢眼。该基金二季度调仓情况显示,索菲亚、合兴包装、顺鑫农业等从其前十大重仓股名单中消失,传统白马股伊利股份、格力电器出现在名单中。从走势看,二季度买入至今,上述两只白马股获利空间并不大,买入理由或重在长期。值得注意的是,该基金二季度大幅加仓高端白酒,一季度末持有4.2万股贵州茅台,二季度末增至9.6万股;对五粮液的持仓也从一季度末的52万股增至二季度末的89万股。

农银汇理基金公司的明星基金经理张峰,由其掌管的农银行业领先基金和农银策略精选,过去3年多来业绩抢眼,大幅超越同期上证指数表现。该基金今年二季度重仓股新增了贵州茅台、五粮液等白酒龙头股,卖出迈为股份和珀莱雅等次新股。截至二季度末,该基金重仓持有光伏龙头隆基股份、通威股份、中环股份,以及金融科技龙头股恒生电子。

中欧基金的“少壮派”明星基金经理代表周应波,从其管理的中欧时代先锋基金的重仓股变动情况看,今年二季度新增了格力电器和华域汽车,加仓了五粮液,而温氏股份则从重仓股名单中消失。这也表明周应波从偏成长风格转向,逐步加大了对传统白马股的配置。

富国沪港深价值精选基金经理汪孟海表示:“从海外几十年的投资经验看,在家电、消费等传统成熟行业,除非发生重大技术变革,行业龙头被颠覆的可能性非常小,股神巴菲特长期持有喜诗糖果、可口可乐等消费股,就是基于这个道理。”

“老法师”坚持固守龙头股

同“少壮派”基金经理不再出新相对应的是,担任基金经理多年并且业绩优秀的“老法师”们,也更偏好投资龙头股,缺乏业绩支撑的个股几乎全部从重仓股榜单上消失。

以傅鹏博管理的睿远成长价值基金为例,根据该基金季报,截至二季度末,前十大重仓股占基金净值比例为57%,全部是清一色的细分行业龙头股。其中包括电子龙头股立讯精密和国瓷材料、创新药龙头股科伦药业、防水行业龙头股东方雨虹、光伏龙头隆基股份、互联网巨头腾讯控股、维生素龙头新和成、化工龙头万华化学、奶粉龙头H&H国际控股、打印机龙头纳思达。

傅鹏博表示,组合构建淡化择时,着力优化持仓结构。以先进制造、医疗健康、食品消费等行业为重点选择方向,从中优选行业有竞争力的领军公司。“现有的持仓公司代表了国内细分行业内的优质企业,其核心竞争力一定程度上能帮助企业抵御经济周期波动和外需的不确定性。”

东方阿尔法基金经理刘明,曾经掌管社保基金,历史业绩优异。今年二季度,该基金加仓了食品饮料板块的配置,降低了社会服务行业和医药行业的配置,更加聚焦于立足内需的消费、中游制造业、低估值的金融地产等行业。从其管理的基金前十大重仓股变动情况看,截至今年二季度末,新增了春秋航空、五粮液,而捷成股份、木林森等则从前十大重仓股名单中消失。

富国基金的王牌基金经理朱少醒表示,在市场低迷阶段,要把精力集中在筛选优质股票上,耐心收集具有远大前景的优秀公司股票,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。因此,选择具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理层优秀的企业,有更大概率在未来获得高质量的增长。从他所管理基金今年二季度重仓股的变动情况看,金域医学、古井贡酒从重仓股名单中消失,新增了五粮液、格力电器等白马龙头股。