“百年老店”如何炼成：独具匠心 专精主业

“主业突出、业绩优良、核心竞争力强的上市公司往往是市场上的优质投资标的。”证监会主席易会满在5月11日出席中国上市公司协会2019年年会时指出，希望大股东和上市公司董监高坚持正确的发展理念，扎根实体、练好内功，突出主业、做精专业。不赚“快钱”，潜心主业，一大批高质量上市公司正以令人尊重的方式稳步增长，赢得投资者掌声，迈向高质量发展之路，以期打造基业长青的百年老店。

工匠精神铸就品质企业

分析人士指出，做优主业是夯实“百年老店”的基石。上市公司应弘扬企业家精神和工匠精神，铸就品质企业，凭实力吃饭。

在福耀玻璃福清生产基地，一批智能调光玻璃即将下线。“通过智能控制，这批调光玻璃，在正午可以降低透光度避免暴晒，夜晚可以提高透光度欣赏夜景。透过一面玻璃，可以看到两个‘视’界。”福耀玻璃产品负责人表示。

从最初的水表玻璃，到门类齐全的汽车玻璃，再到如今功用繁多的智能玻璃，福耀1987年成立至今的三十多年间，之所以能够屹立于行业之巅，源于只做“一片玻璃”的工匠精神。2018年福耀玻璃198.8亿元的主营业务收入中，汽车玻璃收入占比高达97%。

眼下，福耀玻璃已成为国内规模最大和技术水平最高的汽车玻璃供应商，产品配套100多家主要车企，国内市占率约65%以上。同时，福耀先后在俄罗斯、美国、德国布局生产基地，全球市占率约25%，成长空间广阔。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，主业应该是一家公司主要的收入来源，也应是公司较为出色和优秀的业务，任何企业想要站上行业制高点，必须要做专做精主业。

而纵观A股市场，不乏专注主业、独具匠心精神的优质上市公司。除福耀玻璃外，专注于“一块屏”的京东方，已成为向全球“领导者”进发的中国面板之王。目前全球每四台平板电脑就有一块京东方的屏，全球每五部智能手机就有一部使用京东方的屏。格力电器专注电器行业几十年，最终成为最优秀的民族企业之一。深耕主业，在调味品行业优质赛道上的长跑冠军海天味业，同样优势尽显，凭借其强渠道议价能力增厚利润空间。

深耕主业避免盲目扩张

深耕主业是打造“百年老店”的唯一出路。业内人士指出，与福耀玻璃、京东方等专注主业的高质量上市公司路径相左，也有部分上市公司无心经营主业，热衷于编故事、炒概念、搞不切实际的跨界并购，终食苦果。

有的上市公司被指“不务正业”，投资领域多元化偏离主业，屡次质押股权为关联公司担保，控股股东所持股份被冻结，股价跌破平仓线。有的上市公司，上市25年来公司主业多次变更，从电子元器件到房地产，再到广告媒体、区块链，A股热门概念一个不落，结果却是其收购的新媒体、互联网公司等接连爆雷。

分析人士指出，有不少公司在偏离主业后及时“悔棋”，意识到偏离主业是“种了别人的田，荒了自己的地”，最终回归主业，再获“新生”。

福耀玻璃就动过转型念头。1991年，福耀玻璃向社会公开发行股票募资2451万元，开展多元化经营，除了汽车玻璃业务，还涉足装修公司、加油站、配件公司、高分子公司，并参与兴建房地产项目“工业村”。

幸运的是，福耀玻璃董事长曹德旺在参观美国福特汽车博物馆时很快醒悟：“100年前的美国和现在的中国有些相似。当时美国有5万家汽车厂在竞争，如今只剩下3家瓜分全部市场。能够存活下来的汽车玻璃公司，历史都超过百年，这些公司都靠专心于一件事而成为最后的霸主。”回国后，曹德旺及时刹车，转让了对房地产等项目的投资，全心投入汽车玻璃建设。 

值得注意的是，聚焦主业并非固步自封，而是找准优势，拓展边界。福耀玻璃董事、财务总监陈向明表示，公司不断夯实、做大汽车玻璃产业链条，已实现从硅砂到原片再到汽车玻璃，以及总成包边、亮饰条等多功能模块的产业链整合。

深化改革成就“百年老店”

深化改革完善监管制度是成就“百年老店”的重要保障。分析人士认为，只有做好上市公司监管工作，才能充分引导上市公司聚焦主业，促进市场正本清源。

银河证券首席经济学家刘锋分析，眼下从中小型创新企业的情况看，一些企业偏离主业寻觅风险回报倾向需高度警惕。总体看，目前中小创新企业的短期债务占比高达77.86%。背负过多高成本短期负债，将迫使企业形成大量流动资产，从而挤压资本的产出效率，抑制资产收益率，从而使企业在实际经营中难以为继，迫使企业最终进入背离主营业务，饮鸩止渴般通过滚动短期债务、用其他渠道博弈高风险副业。长此以往，整个经济体无法避免金融资源脱实向虚。刘锋建议，督促银行机构综合分析民营企业风险状况，加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持，合理确定贷款价格，适度降低融资成本。

“有些公司盲目扩张，对跨界经营不熟悉，容易产生经营风险；部分上市公司脱实向虚，把资源投入到房地产市场、金融市场，浪费资源的同时加大了经济金融风险。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，对上述企业需从严监管。首先，要促使上市公司完善公司治理体系；其次，上市公司需要完善信息披露，尤其是并购重组中要加强信息披露，避免内幕交易，损害中小投资者利益；再者，要完善股权激励约束机制、发挥监事会以及独董的监督作用等。此外，应进一步完善退市制度，通过退市机制倒逼企业做精主业，提高质量。