聚焦四大重点 资本市场改革总体方案基本成型

8月25日，中国证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。改革主要聚焦市场化、法治化、提高监管效能、对外开放四方面重点。目前，资本市场改革总体方案已经基本成型，A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。

证监会有关负责人表示，当前我国资本市场应对外部冲击的韧性明显增强，“我们将保持定力，加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。”

将迎多方面实质性突破

证监会党委书记、主席易会满高度重视改革工作，今年3月下旬，证监会即成立全面深化资本市场改革领导小组，并制定了相应工作机制，确定了11个方面的重点改革课题开展研究。目前，证监会党委已经召开十多次专题会议，逐项研究具体改革举措，资本市场改革总体方案基本成型。

这次改革将着力推动多领域取得实质性突破，包括充分发挥科创板的试验田作用，逐步推广科创板行之有效的制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革；深化创业板改革，加快新三板改革，完善多层次市场体系；制定并实施提高上市公司质量行动计划，优化上市公司发展生态，用3到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观；从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持；大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。

此外，在压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面，一系列务实举措也将推出。

聚焦四方面重点

改革总思路紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。

方案包括四方面主要特点：一是实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场；二是加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大处罚力度，让违法违规者付出沉重的代价；三是加快职能转变，提高监管效能；四是学习国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促改革。

分析人士认为，四方面主要特点即为改革重点。今年以来，一系列聚焦市场化、法治化、提高监管效能、对外开放的措施办法接连落地。

中原证券研究所所长王博表示，一是监管层今年以来实行更加市场化的制度安排，科创板注册制试点充分体现了这一点，更为重要的是这些经验将会在创业板乃至整个A股市场推广，意义深远。二是增加法治供给，加大处罚力度。今年以来，证监会稽查执法工作以及所通报案件呈现出“罚没金额较大，顶格处罚较多”“内幕交易和信息披露违法违规案件较多”等特点。三是加快职能转变，提高监管效能，尤其体现在服务导向和“过程”把关上。四是学习国际经验，加快资本市场高水平对外开放。

川财证券研究所所长陈雳表示，有活力且高效的金融市场需要三个方面支持：一是公平、公开、公正的政策保障；二是法治保障；三是积极引导和扶持优质企业。

资本市场新格局加速形成

分析人士指出，监管层自3月以来已针对我国资本市场的一系列重大问题，进行了系统的、全面的、深入的、具体的研究，并形成了可执行的方案，推动资本市场发展新格局加速形成。

东北证券研究总监付立春表示，证监会此举是在国际环境趋于常态化的复杂条件下产生的，我国资本市场新景象正蓄势待发。首先，我国资本市场长期发展已经有了充分的理论经验研究准备；其次是对未来证监会具体工作重点进行重申与安排。头等大事依然是科创板，目前形成了一些可供推广复制的经验。提高上市公司质量，是未来3-5年非常重要的任务。最后，从未来工作推进的原则而言，除了市场化、法治化和对外开放，此次特别提到职能转变，理念上从管理向服务可能是其中一个非常重要的推进。

王博认为，未来有两个方面值得期待，一是科创板试验田的经验，需要市场验证后，在创业板推广，尤其是退市制度进一步细化，以及对券商首次定价能力的全面考核，会有更多具体规范措施出台；二是应对当前内外部环境下的上市公司运营风险，尤其是信用风险，研究风险隔离机制，守住不发生系统性金融风险的底线。