8月新增信贷料小幅上升

日前，多位专家预计，8月新增信贷将小幅上升，贷款余额同比增速将继续回落。受企业有效融资需求不足制约，银行信贷投放压力犹存。

改善幅度不会很大

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春预计，8月新增信贷有望小幅上升至12000亿元，贷款余额同比增速将继续回落。预计8月新增社融将达15500亿元，社融同比增速将小幅放缓至10.5%。

从企业端看，花长春认为，8月信贷较7月会略有改善，从需求看，当前制造业投资增速仍低迷，企业信贷需求不强；此外，中国企业经营状况BCI指数中，融资环境分项指数7月再次回落。综合来看，8月企业贷款较7月改善幅度不会很大。

光大证券银行业首席分析师王一峰表示，8月份金融数据在新增信贷、社融上可能环比反弹，信贷结构亦好于7月。8月预计新增信贷1.1万亿—1.3万亿元，受信贷增长结构较好的影响，8月份社融统计口径下银行新增信贷稳定，再叠加超过6000亿元的直接融资，纵使委贷、信托出现负增长，但社融增量也有望在1.6万亿-1.8万亿元。

天风证券银行业首席分析师廖志明认为，8月新增贷款可能达1.15万亿元，社融料达1.7万亿元。从结构来看，预计企业贷款增加5500亿元，其中，票据新增1000亿元，中长期新增3500亿元；住户新增6000亿元：中长期新增4400亿元，短期新增1600亿元，住户贷款增长稳健。

企业融资有效需求不足

王一峰表示，自今年二季度末银行信贷项目集中释放后，三季度以来，银行较明显地表现出项目储备不足的问题，7-8月中上旬对公贷款增长呈现乏力之势，月末冲量态势明显，企业融资有效需求不足问题突出。特别是在外部不确定因素风险仍存、加大对房企融资管控情况下，市场信心与微观主体活力不足，私人部门投资需求低迷，较优质的企业也出现主动“降杠杆”和“控杠杆”行为，带动出现一定程度对公“资产荒”。

在廖志明看来，尽管逆周期调节政策之下，信贷额度相对充裕，且预期贷款利率下行，银行确实有动力提前投放，但不够旺盛的信贷需求制约了信贷投放。

王一峰指出，大型银行是中长期信贷增长的主要贡献方，上半年大型银行项目融资类中长期信贷与基建投融资高度相关。未来若要稳定对公中长期信贷投放，需要更加积极的财政政策驱动基建融资转暖。

展望下阶段，王一峰认为，预计四季度基建领域新增信贷占比将明显提升，四季度提前发行明年专项债额度的可能性较大。目前商业银行年内项目储备已显不足，如果企业投资需求在年内依然低迷，将会对明年商业银行“开门红”造成影响，届时商业银行资产负债摆布策略将面临较大调整，此时及早启动基建托底安排对于稳定增长预期十分有利。