鹏华盛世创新基金经理伍旋：捕捉被市场低估和错杀的机会

证券时报记者 方丽

精选价值型选手、低风险偏好、逆向投资、避雷有术是鹏华盛世创新基金经理伍旋的“投资关键词”。

伍旋拥有13年从业经验，是一位颇具特色的基金经理，愿意耐心捕捉优质企业被市场低估或者错杀的机会，选择具有长期可持续竞争优势的企业。他管理的鹏华盛世创新成立以来年化收益达到11.92%，表现不俗，同时获得机构投资者认同，机构占比从不足0.5%上升到目前的35.43%。

风格稳健的价值型选手

伍旋的成长路径是标准的从行业研究员到基金经理助理再到基金经理。在长期投研实战中，他逐渐形成了稳健价值风格，严控风险，立足于长期心态，更希望将资金配置到安全又优质的资产上，降低犯错概率。

伍旋直言，基于5年大金融行业研究员经验，逐渐形成了较为独特的系统性框架，并将能力圈逐渐拓展到大消费和制造业上。

“我不会追逐市场热点，更愿意去捕捉被市场低估和错杀的机会。投资框架着眼于长期，首先会筛选市场低估的优质公司，细致分析公司的治理结构、可持续核心优势、行业地位等，若仅是暂时经营上出现一些放缓、仅因受到市场系统性调整影响，但公司资产负债稳健、资产回报率高、长期有可持续竞争优势，会作为重仓买入的品种。”伍旋介绍，他在2014年就通过这一方式选择到一只白酒股，一直持有至2018年迎来白酒股大爆发。

伍旋强调，基于长期持股的思路，也有严格卖出标准，如果当前估值和历史或和行业比较达到上限，会进行实时调整。此外，他在组合构建上比较注重梯队搭配，即个股集中，行业适度分散。

不仅抓牛股神勇，伍旋还有不俗的个股避雷术，管理基金8年期间没有踩过雷。他直言，这主要是因为风险偏好较低，除了定性的财务指标筛选，对公司治理结构也非常看重。

从三大能力圈选股

谈及市场，伍旋表示：“目前市场共识更多是谨慎，但不是特别悲观。”他解释说，目前市场点位并不高，沪深300的估值水平处于历史均值之下，无风险利率等慢慢持续下行，权益资产吸引力不断增大。从中长期看，这或是一个较好的战略布局时间点。

伍旋表示，下一轮宏观经济走好，或要等到落后产能差不多出清结束之后，因此，短期风险偏好不会突然变得太高；而中国的城镇化率目前还不到70%，从人口和政策红利来看，未来6%的GDP增速仍可预期，基于经济基本面支撑，市场风险并不太大。

谈及后续布局思路，伍旋直言仍会更聚焦于自己的三大能力圈——大金融、大消费、制造业。

对于大消费，他认为未来非白酒的食品饮料行业的证券化率存在很大的提升空间，在海外市场，食品、餐饮类也有大市值公司，相比之下国内不少公司有很大提升潜力。中国消费市场巨大，无论是低端还是超高端，会诞生大量优秀的公司，比较看好渠道拓展型、加盟店模式等。

伍旋对银行、券商、保险有自己的评价系统。他认为，综合评价大金融的长期回报率、估值水平等，属于较为稳健的投资标的。他尤其提及保险业，长期看仍有较大提升空间。