行业旺季来临 建材股迎阶段做多良机

22日建材股表现强势，龙头股洛阳玻璃连续三日涨停，菲利华涨幅超6%，南玻A、瑞泰科技等个股涨幅较明显。

国信证券建材行业分析师黄道立表示，目前行业旺季来临，水泥、玻璃价格持续上涨，宏观政策逆周期调节力度不断加大，建议把握当下阶段性做多良机。

旺季盈利回升

从行业基本面看，1-9月我国水泥行业产量17.0亿吨，同比增长6.9%，9月水泥行业产量2.2亿吨，同比增长4.1%。1-9月累计增速较2018年同期上升5.9个百分点，较1-8月下降0.1个百分点。

9月平板玻璃产量8015万重量箱，同比增长7.1%。1-9月累计增速较2018年同期上涨5.0个百分点，较1-8月上涨0.2个百分点。

业内人士表示，1-9月水泥需求环比维持稳定，得益于房地产施工端需求较好以及基建支撑。玻璃需求环比小幅提升，得益于“金九银十”旺季以及房地产竣工端单月增速持续转正且增速提升。

从行业盈利角度看，据国信证券测算，水泥行业年初至今盈利中枢略高于去年全年，旺季来临后，受益于煤炭价格维持低位和水泥价格上涨，水泥煤炭价格差出现明显回升；玻璃行业受去年以来价格下行影响，今年年初至今盈利中枢小幅低于去年盈利中枢，但进入三季度，受益于行业供给端停限产和纯碱价格下行等因素影响，盈利水平出现较明显回升，对三季度玻璃行业企业的业绩提供一定支撑。

四季度延续高景气

近期建材板块走势较好，驱动逻辑主要来自行业呈现出高景气度。当前该如何认识行业的高景气度？又能持续多久？

对于水泥板块，“9月份进入传统旺季，各地水泥需求稳中有升，从跟踪情况来看，大企业出货情况良好，需求依旧强劲，短期地产新开工及施工维持高位提供需求支撑，同时基建投资持续回暖，对水泥需求拉动回升。”太平洋证券行业研究指出，此轮地产周期要长于以往，短期水泥需求仍有支撑；基建在政策托底下，复苏确定性提升，预计全年水泥需求仍将稳中有升。分地区而言，华北、华东及两广等区域需求较好，其中两广地区雨水减少，下游需求快速恢复，9月水泥产量同比增长14%，推动区域价格回升；华东地区需求依旧稳定，其中福建、江西地区需求恢复较快，单月同比分别增长14%、8.6%，“金九”成色十足，华东地区开启第三轮价格上涨，龙头企业三季度业绩依旧亮眼，近期辽宁因事故导致外运南下熟料大幅减少，因此，华东地区在库存低位情况下，外来产能冲击减少，不排除价格上涨再现2018年四季度的高景气度。

对于玻璃行业，中泰证券行业研究表示，从供给端小周期看，往后看一个季度基本没有净新增的情况，为景气提升提供良好基础，而若供给端出现超预期扰动因素，可能出现阶段性行业高景气。从需求端看，施工增速保持增长，2019年四季度玻璃需求预计将强于去年同期。在供给端同比有约束、需求端同比上行的情况下，2019年四季度的玻璃景气值得关注。