油脂期货多头“狂欢”

10月以来，国内三大油脂期货强势崛起，棕榈油、豆油、菜籽油期货主力合约纷纷创下阶段新高，累计涨幅分别为8.66%、5.49%、2.25%。

分析人士表示，生物柴油刺激政策以及马来西亚棕榈油出口超预期，均给予马盘棕榈油期货价格显著支撑，进而带动国内油脂期货集体上涨。虽然国内油脂价格由于短时间内累计涨幅过大，短期或面临调整需要，但在基本面支撑下，后市豆油、棕榈油期货仍存看涨预期。

外盘大涨形成提振

10月25日，国内三大油脂期货集体上涨。其中，棕榈油主力2001合约最高触及涨停价5124元/吨，创下2018年6月7日以来新高，收报5068元/吨，涨2.84%；豆油期货主力2001合约一度上摸至6300元/吨，创下8月26日以来新高，收报6186元/吨，涨1.58%；菜籽油期货主力2001合约最高至7374元/吨，创下9月24日以来新高，收报7277元/吨，涨1.32%，三者10月以来累计涨幅分别为8.66%、5.49%、2.25%。

中信期货农产品研究员表示，近期马来西亚政府与印尼政府联手推广生物柴油使用计划，提振马盘棕榈油期货价格上涨，带动国内棕榈油价格跟随走高。此外，国内豆油成交持续放量，油厂挺价意愿增强，亦利多油脂市场。

国信期货研发部曹彦辉表示，近期国内油脂期货走高更多来自于马盘棕榈油期货价格飙升的提振，先是因生物柴油刺激政策，随后则是因棕榈油出口超预期。此外，国内油脂价格不断走高，也使得进口阿根廷豆油、马来西亚棕榈油纷纷出现利润，尤其是近两日进口马来西亚棕榈油利润非常丰厚，贸易商采购踊跃，期货盘面保值盘也明显增长，均给予油脂市场一定提振作用。

短期可能面临修复

展望后市，曹彦辉表示，由于本周油脂期货涨幅过大，短期技术上或有修复需求。目前棕榈油期货主力2001合约5012元/吨一线面临压制，如能站稳，市场或会继续走高，否则市场将有调整的可能。 

中信期货农产品研究员也表示，10月马来西亚棕榈油期末库存回升或会施压油脂市场，且国内持续买入美豆，空头因素仍存，需谨慎看多油脂市场走势。 

从基本面来看，方正中期期货农畜产品组分析师朱瑶表示，豆油方面，目前价格上涨仍是由于供给端减少所致，由于进口大豆短缺、菜油供应稀少以及棕榈油的替代作用减弱，将使得豆油四季度供需格局缩紧。虽然目前中国已放开一部分美豆进口配额，但预期实际进口量要在12月以后才能到港，豆油价格将随着库存的进一步下降而不断走升。对于棕榈油而言，目前价格上涨仍是市场对印尼B30生物柴油计划的进一步反应，由于预期未来棕榈油价格将上行，市场提前买货更是助推价格进一步上涨。但四季度是棕榈油的消费淡季，预计棕榈油2001合约的表现相对会弱于豆油2001合约，可逢低买入棕榈油2005合约并长期持有，等待进入明年4月全球棕榈油消费高峰后再行卖出。

朱瑶建议，维持做多豆油期货2001合约和棕榈油期货2005合约的建议，其中前者可以持有至12月中上旬，随后可逢高出尽，后者则可持有至明年4月再作考虑。