对待大跌的态度，就是对待投资的态度

证券时报记者 付建利

全球股市进入暴跌时刻，熔断成为常用词，一场连老股民都没见到过的股市暴跌，让许多新进入的投资者惊慌失措。毫不夸张地说，面对这场几十年不遇的股市暴跌，所有的投资者都在“见证历史”！如何在暴跌的市场中自处？本质上来说，和我们的投资理念甚至人生态度，都直接相关。

不一样的危机

离我们最近的一次危机，是2008年的全球金融危机，很多人喜欢把这次危机和2008年相比。

两次危机确实有很多共同的表征，比如经济下滑、股市暴跌、市场情绪极度恐慌。但2008年的金融危机，是美国经济和美国股市的高度杠杆化，比如发达的衍生品、有毒资产导致银行以及其他金融机构的流动性危机，比如雷曼的倒掉。彼时，美国房价上涨十多年，券商和银行的杠杆高企，有的甚至高达33倍，一旦流动性出现危机，就会引发多米诺骨牌效应，最终股市暴跌，很难收拾。

本次危机从本质上说不是金融危机。美国股市的11年大牛市，是建立在上市公司不断回购的基础上，跟上市公司整体的基本面其实关联不是特别大。弱复苏的经济碰到新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”，原本调整动能很大的美股，一下子就崩了。而疫情在海外市场的急剧扩散，又不断加剧恐慌心理，最终带来恐慌情绪的极致化蔓延，所以这次股市暴跌是经济危机叠加新冠肺炎疫情的扩散导致的，如果不是疫情，美股不会跌幅这么大这么快。

就国内A股市场来说，本来估值就在全球属于低位水平，新科技周期叠加流动性充足，刺激了科技股前期的大爆发，科技股出现估值泡沫之后本来就有调整压力，新冠肺炎疫情在海外的扩散以及海外股市的暴跌，导致了A股市场的情绪面陡然走坏，由此带来股市调整，而科技类ETF助涨助跌的机制，又加大了股市的波动。

但很明显，A股的抗跌性明显强于海外市场，即便本周四晚间全球股市熔断不断，但本周五A股仍然低开后顽强强势反弹，资金之所以敢在如此惶恐时刻大胆买入A股，除了中国已经较好控制住新冠肺炎疫情之外，另一个更重要的原因，就是A股经过这轮下跌之后，确实很多股票都很便宜了。

当然，本次经济危机是否会演变为金融危机？这确实要看海外新冠肺炎疫情的防控情况，如果防控进展不大，经济会加速衰退，不排除会出现金融危机的情况。

在暴跌中自处

股市暴跌，最考验投资者的“成色”，刚入市不久或者不成熟的投资者，会惊慌失措，面对暴跌，看着账户里的数字不断变小，有的会抓狂，慌乱中斩仓割肉，而割肉之后没准第二天又反弹，于是后悔不迭，心态变得极差。

有的投资者面对亏损，会变得赌性十足，在烦躁和不甘中大胆大幅加仓，力图在很短的时间内把损失扳回来，赌对了还好，如果赌错了，亏损会急速放大，最后让自己越套越深，个中滋味难以言表。也有投资者整天忙于追涨杀跌，这样的操作方式在这种大幅下挫的市场中是最容易亏损的。好不容易追上去，结果第二天一根长阴线，被打得彻底懵圈，而杀跌的股票很可能又反弹了，一买一卖，亏损成倍放大，太惨了！

以上这些操作模式，其实总结起来就一句话：不管不顾上市公司基本面和估值水平的“瞎操作”！跟赌博其实没两样，心态又不好，成功几率当然非常非常低！真正成熟的投资者，要么在暴跌前提前减仓，要么在暴跌中保持冷静，尽管内心还是有压力，但会让自己尽快冷静和理性起来，分析持仓股票的估值、业绩增长，以及未来走势。

在大跌中保持冷静和理性，不随波逐流、人云亦云、跟风恐慌，而是走进买入公司的核心，不断深入研究公司的业务、盈利模式和业绩增长情况，然后决定取舍。赚了，是用智慧和辛苦得来的钱；亏了，也承认认知能力不够，以后继续努力，不自怨自艾，而是反思后继续前行，这样的投资者，就是理性的投资者，成熟的投资者。

一场灾难，人性中的各种缺点，林林总总，都暴露无遗。一场股市的暴跌，投资者的各种对策和反应，充分展露你在股市的暴跌中如何自处，折射出你在人生的各种风浪中如何自处。