可转债过度炒作 深交所严密监控警示风险

证券时报记者 吴少龙

近期部分可转债大幅波动，价格走势已严重背离正股，受到市场的高度关注。针对近期可转债过度炒作情况，记者获悉，深交所高度重视交易风险防控，严密监控可转债交易情况，多措并举，切实维护可转债市场秩序，保护投资者合法权益。

据统计，3月1日至4月1日，深市128只可转债平均上涨7.84%，其中10只涨幅超过50%，“新天转债”“横河转债”“通光转债”一度涨幅超过150%，主要涉及疫情防控、特高压、燃料电池、特斯拉、网红经济等热门题材，存在较为明显的市场炒作特征。部分可转债涨幅已严重偏离正股，转股溢价率大幅上升，其中“横河转债”一度高达187.15%。

炒作的背后，个人投资者是主要买入力量，占比超过九成，其中七成为中小散户，羊群效应明显，机构投资者交易占比不足一成，其中基金、企业年金等专业机构投资者则逢高大量减持。此外，记者还了解到，主要交易参与者均为超短线投资者，近八成交易为当日买入、当日卖出的“T+0”回转交易。值得注意的是，在部分可转债交易中，存在个别投资者利用资金优势，实施盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易行为，恶意影响市场价格，误导其他投资者交易。

总的来看，部分可转债已经成为高度投机的标的，丧失了下可保本、上可获得股价上涨收益的“可攻可守”属性，波动风险已远超正股。

近期可转债过度炒作也引起了监管部门的注意。其中，深交所高度重视交易风险防控，严密监控可转债交易情况，切实采取监管措施，维护市场秩序，保护投资者合法权益。

具体措施包括，一是加强盘中实时监控，强化对涨幅较大可转债的监管，将热点炒作可转债纳入重点监控证券名单，对发现的异常交易行为及时采取监管措施，精准打击异常交易行为。二是对涨跌异常可转债交易开展专项核查，对于涉嫌市场操纵、内幕交易等违法违规行为，及时上报证监会查处。三是持续做好上市公司信息披露监管工作，积极督促上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息，充分揭示相关风险，降低市场热度。四是加大监管透明度，定期向市场披露炒作较为严重的可转债交易监管动态，反复警示交易风险，向市场传导监管理念，提醒投资者理性交易，避免盲目跟风炒作。五是督促会员向投资者充分揭示可转债交易风险，要求会员加强客户交易行为管理和投资者教育，提醒投资者审慎参与，避免遭受投资损失。

深交所提醒投资者，高度重视可转债交易风险，对于涨幅较大的可转债，不应再将其视为安全性较高的债券类品种。一是可转债存在强制赎回风险。二是炒作退潮后正股价格可能迅速回归基本面。

记者发现，3月份已有5只可转债实施强制赎回；另有24只可转债已触发价格赎回条件，一旦赎回，部分以高溢价买入可转债的投资者可能面临较大损失。此外，涨幅较大的可转债主要受相应正股近期大涨的驱动，但从相关上市公司基本面情况来看，个别公司存在蹭热点特征，一旦炒作热度降低，正股出现较大回落，可转债将同步下跌，部分转股溢价较高个券的下跌幅度可能远超正股。