阿胶去库存何时结束?

证券时报记者 李师胜

提起阿胶，人们就自然会想起山东。作为滋补小品类，山东的阿胶产能曾占据国内90%。华信制药董事、总经理马俊华对证券时报记者表示，早几年，山东有准字号的阿胶企业仅5家，东阿阿胶、福牌阿胶、华信制药、聊城阳谷和枣庄滕州各一家，后两家经营并不好。

而华信制药阿胶板块业绩提升，在阿胶行业，可以说和东阿阿胶经营情况相契合。

2006年，秦玉峰上任东阿阿胶总裁，当时东阿阿胶阿胶产量占全国75%以上，市场份额占80%以上，作为绝对龙头，东阿阿胶在秦玉峰的带领下开启了“价值回归”之旅。自2005年起，东阿阿胶的阿胶块迄今累计提价18次。公开数据显示，2001年，东阿阿胶的阿胶块零售价仅为每斤40元，目前已经涨到2200元左右，价格增长近55倍。

2011年到2018年，东阿阿胶的毛利率保持在60%以上。高毛利率必然引来了众多围猎者，若行业壁垒、护城河不够深，则觊觎者更多。

“阿胶行业经历了十几年的高速增长，受益的企业很多，我们就是其中之一，正是因为赚钱了，很多厂家都来做。”马俊华称，比如湖南九芝堂、太极集团等，现在阿胶厂家拥有准字号的有30多家。

另外，随着阿胶价格提高，消费群体被压缩。马俊华对此深有感触，此前公司参加江西樟树药交会，戴草帽的老百姓下地干活回来，到展会上买几公斤阿胶，能吃一年，现在价格太贵了，老百姓消费不起。

目前，全行业价格在下降，华信制药价格也在下降。马俊华称，新冠肺炎疫情冲击经济，进一步减少了阿胶的消费。在13日下午，记者约见马俊华之前，他正在跟当地几名银行从业人员交谈，他从中了解到，菏泽一家阿胶企业此前经营很好但今年面临亏损。

一直提价，加上阿胶越陈越好，还导致经销商囤积。销售阿胶的利润尚不如囤积阿胶坐等涨价赚得多。价格越高消费者越买，价格越低越不买，一旦提价策略失效，卖方成为主力，此前囤积的阿胶也蜂拥进入市场。近日，记者到济南一家药店探访，销售人员提供的准字号阿胶，最早是在2017年生产的，也就是说，市场仍在出清三年前的囤货。

东阿阿胶去年的股东大会上，前总裁秦玉峰这样说，“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但相信混乱是治理的开始，这个过程需要2~3年时间。”

2017年、2018年度，东阿阿胶的利润超过20亿，2019年度，东阿阿胶上市以来首度亏损。4月14日晚，东阿阿胶公布了一季度业绩预告，亏损6684万~9436万元，比上年同期下降117%~124%。原因为新冠肺炎疫情影响销售量下降，渠道去库存。阿胶行业的困局依旧待解。

马俊华认为，阿胶的售价很高，其复苏跟宏观经济、人均收入相关，撑不下去的小厂逐渐退出，这是一个过程，在两三年时间内绝对再难达到阿胶曾经的辉煌。