资源整合成效凸显 山西汾酒2019年营收破百亿

证券时报记者 赵黎昀

4月28日，山西汾酒（600809）股价早盘迅速冲至涨停，并持续封死涨停板，截至午后收盘，报109.25元/股。在27日晚间，山西汾酒披露2019年年报显示，期内公司营业收入首次突破百亿，达到118.8亿元，同比增长25.79%；净利润19.39亿元，同比增长28.63%。

山西汾酒27日晚间披露的2020年一季报显示，期内公司实现营业收入41.4亿元，同比增长1.71%；净利润12.25亿元，同比增长39.36%。

山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，也是清香型白酒国家标准的制定者之一。为进一步做强主业、增强综合竞争实力，2019年山西汾酒整合资源，接连收购汾酒集团部分资产、义泉涌公司部分资产和宝泉福利厂部分资产，先后购入汾青酒厂100%股权和宝泉涌公司51%股权、汾酒销售公司10%股权和竹叶青公司10%股权。

在理顺关系、规范运作的同时，山西汾酒也放眼长远发展，整合原有各类生产资源，在收购汾酒集团义泉涌酒业公司部分资产后，成立汾酒厂股份有限公司白玉酒厂，实现白玉酒厂原酒和大曲产能扩产，建成优质原酒和大曲生产基地，直接扩大了公司酒曲产能，提升了公司白酒产能。同时，在收购汾酒集团汾清酒厂后，山西汾酒将其定位为优质原酒生产业务单元，并做大机械加工业务。此外，公司收购汾酒集团宝泉涌部分股权后，将其定位为公司系列酒主要生产单位，系列酒生产计划、质量管控、品牌管理及市场营销等各项工作全面纳入公司运营体系。

与此同时，山西汾酒积极推进与战略投资者华润的战略协同，双方在人才交流、资源共享、协同发展等方面均取得重要进展，从根本上激发了内生动力。资产整合行动的大力推进，不但减少了关联交易和同业竞争、有利于汾酒长远战略目标的实现，而且促进了报告期内经营业绩的优化。

2019年，山西汾酒综合实力全面增强。一方面公司规模进一步壮大。截至2019年底，公司拥有总资产160.68亿元，规模比一年前扩大了36.83亿元，扩张幅度达29.74%；公司净资产从64.56亿元扩大到74.47亿元，扩张幅度为15.35%；公司营业收入在2018年度实现跨越式发展，从63.61亿元做大到94.44亿元，增长48.47%后继续发力，2019年实现营业收入118.8亿元。

另一方面，公司盈利能力进一步增强。2019年度，山西汾酒营业收入增长速度达25.79%，较营业成本12.77%的增速高出13个百分点。与此同时，山西汾酒三大产品线，即汾酒、系列酒和配制酒的毛利率全面提升，特别是主打产品汾酒，其毛利率提高了2.66个百分点，达到75.8%。山西汾酒的加权平均净资产收益率也稳步提升，从24.77%提高到27.42%。