连续7日盘中停牌 原油类基金溢价率骤降

证券时报记者 李树超

在连续7个交易日盘中临时停牌1小时后，原油类基金溢价率骤降。

数据显示，截至最新收盘价，易方达原油A人民币、南方原油A、嘉实原油、国泰大宗商品等4只原油及商品基金，溢价率比4月底锐降超过40个百分点。

最高回落57.5个百分点

Wind数据显示，截至5月12日收盘，易方达原油A人民币、南方原油A、嘉实原油等4只原油及商品基金，平均溢价率为46.08%，比实施“盘中临停1小时”前的4月28日溢价率平均回落41.6个百分点。

其中，南方原油A溢价率回落最多，从4月28日的111.5%降至当前的54%，溢价率降低了57.5个百分点，同期，易方达原油A人民币、嘉实原油溢价率也下降超过40个百分点，目前溢价率分别为66.79%、35.6%。

在此轮国际原油价格反弹，高溢价基金暂停申购，盘中临时停牌1小时，以及基金公司屡屡提示高溢价风险等诸多因素影响下，此前因为国际油价大幅波动、抄底资金汹涌、QDII额度告罄导致的动辄100%以上高溢价的现象已不复存在，多只原油类基金溢价率“砍半”。

在上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千看来，原油类基金大幅溢价有复杂的原因，既有产品暂停申购所带来的稀缺性影响，也与部分投资者对该类产品不够了解，对其溢价风险未能充分认识有关。因此，通过临时停牌举措进行风险提示对平抑溢价风险有积极的作用。

北京某第三方销售机构研究员也认为，在短短7个交易日中，原油类基金溢价率大幅回落，与高溢价的油气类基金限制申购，基金公司屡屡提示高溢价风险，并实施盘中临时停牌举措，以及海外油气价格大幅反弹等都有关联，上述因素都有利于市场降温，高溢价交易的产品逐步回归基金本身的净值。

虽然原油类基金高溢价率大幅回落，但目前仍处于历史较高位置。数据显示，截至5月12日收盘，目前9只油气类场内基金平均溢价率达19.58%，溢价率最高的易方达原油A人民币溢价率高达66.79%，南方原油A、嘉实原油、国泰大宗商品的溢价率也高于20%。

在国际油价仍面临较大变数的情况下，产品的高溢价风险仍然值得警惕，场内油气类基金的临时停牌举措，也将取决于产品溢价率的变化。

国际油价仍面临较大变数

事实上，由于油气类产品场内的高溢价现象，虽然4月下旬以来国际原油市场大幅反弹，但伴随着原油类基金高溢价的回落，这些场内基金并没有体现出相应的“赚钱效应”。

数据显示，4月下旬以来，原油市场触底反弹，美国原油期货价格已升至25美元以上，比4月28日低点反弹超过20%；布油也升至30美元附近，同期反弹也在30%左右。

反观上述高溢价的原油类基金，场内价格的平均跌幅为5.87%，跌幅最大的南方原油A跌幅超过10%，且4只高溢价产品同期悉数录得负收益。

上述北京第三方销售机构研究员称，虽然原油资产出现较大反弹，但溢价率回落幅度超过了基金净值反弹的幅度，就会造成原油上涨、同期原油场内基金价格下跌的情况。

作为油气类基金，未来国际油价的走势仍然是产品溢价率走向的关键影响因素。多位投资人士表示，虽然近期油价继续反弹，石油输出国组织（OPEC）及其他主要产油国原油产量开始下降，汽油库存回落，需求复苏预期抬升，但市场仍有大幅震荡的可能。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，OPEC+减产协议达成，但幅度并不足以弥补新冠肺炎疫情带来的需求萎缩，全球库存持续上升，储油罐日趋紧张，6月WTI原油期货合约到期日附近，市场可能再遇流动性危机，预计油价仍有大幅震荡。

华宝证券最新研报也继续提示，“油气投资者谨防场内高溢价风险”。

在提示风险之外，也有业内人士建议，应该加强针对普通投资者的适当性管理和投资者教育，让投资者根据自身情况合理选择金融产品。

刘亦千建议，从普通投资者角度来看，在投资任何产品时，第一，要认清自身的风险承担能力，不能超越自身风险水平进行过于冒险的投资；第二，要清晰了解拟投资产品的产品特征和风险特征，不熟悉的产品不要轻易参与；第三，投资产品应当建立合理的投资预期，同时要根据自身的需要进行合理的配置，不要冲动投资和非理性配置。