理财产品发行量与新增贷款负相关

持续爆发式增长趋势
据统计,2011年一季度银行理财产品发行数已达3691款,同比增加1777款。第一季度通常是银行理财产品发行的低谷期,因此,普益财富认为,2011年,银行理财产品的爆发式发展趋势必将持续下去。
外资银行发行量减少
普益财富数据显示,一季度75家商业银行共发行了3691款理财产品,延续了2010年来的快速增长趋势。在发行了理财产品的银行中,7家外资银行仅发行了94款产品,而去年同期外资银行共发行了142款产品。造成这种现象的原因主要是外资行发行的理财产品大多是挂钩于国际资本市场的结构性理财产品,而2011年以来由于国际政治、经济形势的持续动荡使国际资本市场难以保持稳定的发展状态,因此外资行选择减少结构性产品发行量或许是针对当下国际资本市场对策。
发行量与新增贷款负相关
从近年来理财产品规模的发展来看,银行理财产品的发行规模与新增人民币贷款余额的运行趋势存在较明显的负相关关系:自2008年末开始,每当新增贷款余额出现下降的趋势时,当期发行的理财产品规模就会扩大。经普益财富研究表明,从相关系数的角度来看,2008年至2011年一季度新增人民币贷款余额与理财产品发行规模之间的相关系数是-0.19,而2010年至2011年一季度这一相关系数变成了-0.66。
人民币债券、货币类产品成主流
截至2011年一季度,以投资对象来划分银行理财产品,人民币债券和货币市场类理财产品占比最高。
从产品期限上来看,2011年一季度各期限段的人民币债券和货币市场类产品中,除了6个月至1年期产品的比例略有上升外,其余期限段产品占比与2010年大致相当。
超短期产品收益率
与货币市场利率吻合
存贷款基准利率的上调促进了所有银行理财产品收益率的上涨,其中,债券与货币市场类、信贷类、票据资产类等稳健性产品表现得更为突出。尤其是人民币债券类的预期收益率发生了较大的变化,各期限段该类产品预期收益率上升了近0.8个百分点。一季度,超短期(1个月以下)人民币债券和货币市场类产品的预期收益率高达3.33%,与2010年该类同期限产品相比提高了1.19个百分点,是所有期限段产品中预期收益率上升最快的。同时,普益财富监测数据显示:超短期银行理财产品收益率与货币市场利率走势吻合。
2011年1月14日,央行宣布年内第一次上调存款准备金率,2011年1月20日各商业银行上缴存款准备金额当天,货币利率大幅飙涨,1月25日以后货币市场利率暴涨并维持高位。
同时,超短期银行理财产品在经历元旦前后跨年期产品预期收益率上涨后,1月25日至春节再度出现暴涨,且上涨到达的高度更甚一筹,人民币债券类产品表现最为明显。依据普益财富监测数据,1月24日,1个月期以下的人民币债券类产品平均预期收益率为2.83%,而1月25日至1月31日平均预期收益率为3.84%,上涨达1.01%。同样的情况发生在央行第二次和第三次上调存款准备金率期间,超短期人民币债券类产品平均预期收益率分别较上调前一周上涨0.21%和0.51%。