糖价底部有望抬升

新年以来，白糖上演了一场强势“五连阳”的好戏，尽管昨日略有回调，最近6个交易日的累计涨幅仍接近4%，其中主力合约SR505从4531元/吨攀升194元至4725元/吨，一度触及4772元/吨的近八周高位。

“糖价反弹，一方面是春节消费概念提振，目前正处于采购高峰期；另一方面，广西减产背景下，近期广西持续阴雨降温，增加了市场对供应不足的担忧。”中信期货农产品(行情,问诊)研究员王聪颖表示。

万达期货研究员刘永华同时告诉中国证券报记者，近期国内开榨推迟，新糖产量少，这其中又有30万吨用于1月交割，加之北方加工糖挺价，广西新糖销售较快，库存不多，且最近的雨雪天气对甘蔗入榨也造成了一定影响。

而据最新报道，1月10日凌晨至中午，云南文山地区普降大雪，文山、砚山蔗区受灾甘蔗面积超过90%，西畴、麻栗坡和马关三县蔗区局部区域受灾。

外盘方面，由于指数基金买入和巴西近期干旱，也配合国内上涨，最近6个交易日美糖主力合约累计涨幅为4.16%。刘永华指出，未来国际糖价一看印度产量和出口补贴情况，机构普遍将印度产量从2500万吨上调了100万吨以上，而出口补贴也基本确定为4000卢比/吨；二看巴西货币雷亚尔是否延续贬值趋势，目前有所止跌企稳。

“国内方面，糖价取决于配额外进口管控情况及目前30多万吨仓单未来流向。总体上郑糖强于外糖，底部不断抬升，但4800元/吨一线进口利润和国内糖厂压榨利润都比较可观，还是会有短期压力。”刘永华说。

王聪颖则认为，当前糖价处于减产周期中，不过暂时还不具备大涨条件。她指出，国际原油价格持续走低，且后市可能继续刷新低点。通过原油走低-生物乙醇燃料走低-糖走低的链条传送，糖价也会受到牵连。2015年总体预计是个夯实底部，重心略有抬升的过程。但要出现2010年的大涨行情概率较低，除非出现极端的天气恶化，造成糖产量急速下滑；或者原油绝地反转，带来整个大宗商品的同步上行等“黑天鹅”事件。