通缩风险上升 QE渐行渐近 欧国债收益率持续下行

由于欧元区通缩风险上升，且欧洲央行全面量化宽松政策（QE）渐行渐近，欧元区成员国国债收益率日前跌至纪录低位。德国五年期国债收益率跌至负数，美银美林全球主权市场指数（Global Broad Market Sovereign Plus Index）追踪的债券的实质收益率连创新低。

截至北京时间15日18时，德国五年期国债收益率为-0.11%，意大利、西班牙和爱尔兰五年期国债收益率分别为0.87%、0.86%和0.63%。

欧洲央行行长德拉吉14日表示，该行已准备好购买国债。他称：“欧洲央行管委会已下决心履行职责。为实现物价稳定的目标，目前需要扩张性货币政策。欧洲央行的货币政策是针对19个成员国的，而非针对某一个国家。”分析人士认为，德拉吉的上述言论暗示，欧洲央行本月22日的货币政策会议上推出量化宽松措施的概率已越来越高。

与此同时，欧洲法院顾问14日表示，只要满足某些条件，欧洲央行直接货币交易（OMT）计划就符合欧盟法律。他称：“只要不直接涉及有关国家的金融援助计划，OMT就是合法的；在保障措施下欧洲央行二级市场购政府债不算货币融资。”欧洲法院顾问针对OMT的态度被视为代表欧洲法院对QE的立场。分析人士认为，欧洲法院顾问的最新表态为欧洲央行本月实施QE扫清了法律障碍。

此外，据欧洲统计局数据，主要受近期能源价格大跌影响，2014年12月欧元区消费者价格指数（CPI）初值同比下降0.2%，连续第22个月不及欧洲央行设置的目标（接近2%）。此为欧元区CPI五年来首次跌入负值区。欧元区通胀率上一次负增长要追溯至2009年10月，当时的数据是-0.1%。欧元区通胀于2012年8月开始走低，自2013年10月以来，通胀率一直低于1%，而低于1%这一数值被欧洲央行视为危险区。