三大利空使得沪铜两周惨跌10.39%

短期或触底延续反弹

高盛称，铜价正试图寻找新的平衡点，今年二季度可能反弹

“铜博士”本周的表现无疑是商品期货中最引人关注的。

本周三，受隔夜伦铜大跌4.26%的影响，沪铜开盘半小时后直奔41190元/吨的跌停价，创下了2009年4月以来的新低。本周沪铜下跌7.25%，而今年以来已下跌10.39%。截至昨日收盘，沪铜各合约全线收涨，主力合约1503收于41040元/吨，涨520元/吨，涨幅1.28%。

金石期货有色金属分析师严博表示，目前内外盘期货价格超跌反弹，伦敦库存持续增加，反应需求仍处于低迷状态，维持期铜中期看空的观点。从昨日机构席位持仓看，多空持仓都有所减少，可能是因为周末因素所致，但是多头持仓量大于空头持仓量，所以反弹可能还将延续。

银河期货铜分析师车红云认为，近期铜价处于调整之中，如能上破5日均线41500元/吨，铜价的反弹将宣布成立。

高盛日前发布报告认为，铜价正试图寻找新的平衡点。今年二季度铜价可能反弹，这将取决于中国政府在一季度的购买量，季节性需求上升及潜在需求的力度。

三大利空因素共振

铜价中期将延续跌势

进入2015年以来，受多种利空因素的影响国际铜价结束大幅振荡走势，加速破位下跌。主要因素有，一是国际油价腰斩拖累大宗商品价格。国际原油从去年100美元/桶以上持续下滑至目前的不足50美元/桶。而同样作为重要的大宗商品的铜跌幅仍较小，存在补跌空间；二是欧元区、日本和一些新兴经济体的经济前景令人失望。世界银行预测，今年全球经济将增长3%，低于去年6月预测的3.4%，中国在经济转型的过程中，经济增速也有所下滑；三是供应由短缺转为过剩。2014年11月，国内铜月度产量达到75万吨，环比增速连续4个月刷新纪录。2015年1月15日，LME全球库存增加4725吨，至19.87万吨。铜供应过剩的局面较长时间难以改观。下周二中国将公布2014年四季度GDP数据，市场预期该数据将创2009年以来新低。昨日晚间，美国将公布12月份工业产出数据，市场预期环比下降0.1%。

根据研究公司CRU Group 的预测，今年中国对铜的需求将从2014年的5.5%放缓至4%。

短期下行空间有限

反弹可能将延续

周四，沪铜在周三恐慌杀跌后惊魂稍定，最低探至39820元/吨，最高价为41230元/吨，收报40920元/吨，下跌0.62%，周五，沪铜最高为41710元/吨，收报41040元/吨，涨幅1.28%。

车红云表示，铜价的大跌反应了基本面过剩和市场对中国经济担忧。本周LME现货升水降至50美元，库存大增4725吨到19.87万吨，半个月以来已经连续增加了2.2万吨，约为13%，主要增加在欧洲和亚洲。但值得注意的，此次铜价最低价格较2015年均价已经有18%的跌幅，在不出现二次经济衰退的情况下，铜价跌幅基本反映了全年的基本面过剩量，我们倾向于铜价短期下行空间有限。

对铜价的后市走势，她认为，“从铜成本来看，5500美元/吨是90%的企业成本线，估计短期对铜价的支持会显现。我们倾向于近期铜价处于调整之中，如能上破5日均线5700美元/吨或41500吨/元，铜价的反弹将宣布成立。

永安期货认为，2015年总体基本面依旧是空头排列，预计铜价依旧震荡下行，因为需求支撑减弱，而供应压力持续。但不排除国家收储和刺激政策、供应端遭遇不可抗力等意外因素对铜市场供需平衡预期的影响。铜价跌破6000美元/吨和5500美元/吨关键点位后，后面的支撑应该主要来自于成本支撑。

严博表示，内外盘期货价格超跌反弹，伦敦库存持续增加，反应需求仍处于低迷状态。我们维持期铜中期看空观点。从昨天的沪铜持仓来看，正在经历1503合约与1504合约换月，盘面资金是净流入的，周四多头增仓比较多，所以周五出现反弹，后市还有一定的反弹空间。从机构持仓席位看，昨天多空持仓都有所减少，可能是因为周末因素所致，但是多头持仓量大于空头持仓量，所以反弹可能还将延续。